2019年，陕国投以营收同比增长70.89％、归母净利润增长82.03％的成绩创下该企业自1994年上市以来的新高，也成为新晋业绩“黑马”。虽临此高基数，今年陕国投增长势头依然强劲。

　　据最新半年报，上半年陕国投实现营业收入9.26亿元，同比增长11.3％；实现利润总额5.47亿元，同比增长19.09％，实现净利润4.08亿元，同比增长17.3％。截至2020年6月底，公司存续信托规模2,756.85亿元，信托主业手续费及佣金净收入5.79亿元，同比增长38.85％。

　　财联社记者注意到，业绩提升的同时，陕国投业务结构也出现优化趋势，最典型者在于其信托产品报酬率自18年触底后，回升之路一直延续至今。另外，主动管理类业务占比也在逐步提高。一系列变化凸显了企业近年来力促转型的努力效果。

　　信托报酬率回暖

　　在反映单位信托资产盈利能力的指标上，陕国投长期受信托报酬率低位徘徊的困扰。2015年其加权年化信托报酬率陡然从上期的0.43％滑落为0.28％，之后便难有起色，2018年已降至0.25％。

　　“主要是由于公司信托业务结构中证券信托业务和事务管理类信托业务受托人报酬率相对较低，导致整体加权下来不高。”多年来，陕国投对此的解释一直如此。2017年，证券信托业务在其信托业务结构中占比已超过35％。

　　此种尴尬加之信托行业监管不断收紧的政策背景，公司开始着力围绕“直接融资特点的资金信托”、“受托管理特点的服务信托”、“体现社会责任特点的公益信托”进行转型创新。至2019年末开始逐步显效，当年其加权年化信托报酬率回升至0.31％。主动管理类业务自2017年开始超过50％之后，2019年末升至54％。

　　今年上半年虽然新数据尚未产生，但对于营收利润在大基数上的继续攀升，陕国投也将原因归结为“主要是由于公司积极推进信托业务转型和结构优化成效显现，主动管理能力增强，受托人报酬率增加。”

　　行业环境倒逼转型

　　自资管新规后，政策环境的收紧始终是倒逼信托公司转型的一个重要原因。今年上半年，监管层对信托业的监管仍延续着2019年的严基调调控，政策出台频率高、要求严，令信托公司业务空间大为压缩，这让信托业转型动力更为迫切。不过，二季度以来，随着国内疫情防控形势有所改善，六稳、六保下宏观经济有所恢复，行业政策环境也在变化。

　　“总体基调是要放松的，要刺激增长，肯定是要比往年都要宽松，所有的相关政策原则上都是如此。但具体通过什么口径、什么样的法规形式来体现，那可能还是不一样的。”对外经济贸易大学金融产品与政策研究中心主任宋国良对财联社记者分析称。

　　即便如此，陕国投依然转型迫切。“无论新常态、新时代经济发展阶段性规律的要求，还是宏观调控和监管政策的导向，对信托业来说必须转型发展。作为一个老牌信托公司，我们不能忘记行业多轮整顿的惨痛教训，不转型难以生存，不转型难以发展。”陕国投董事长薛季民对此称，“比如，信托业最倚重的房地产业务，（陕西）全省3.4万亿贷款余额，38％在房地产，2019年前三季度新增表内贷款40％在房地产。常规的融资性房地产信托业务还能做吗，不转能行吗？”

　　定增剑指金控平台

　　加速转型同时，陕国投在打造地方上市金控平台战略上也取得重大突破。不久前，其发布定增方案拟非公开发行A股股票不超过11.89亿股，发行价格3.06元/股，将募集资金约37亿元，扣除相关发行费用后将全部用于充实公司资本金。

　　陕国投目前资本金近40亿，此次定增完成后，将在68家信托公司注册资本金规模排名中一举迈入前20。根据预案，陕国投此次募集资金目的还包括“满足行业监管、行业协会评级等要求，提升竞争优势。”

　　据了解，陕国投一直有着打造市场化金控平台的想法，近年来为此进行的相关举措包括：增持长安银行股份，通过受让凯撒旅游（000796，股吧）所持永安保险股权布局保险，参股陕西金融资产管理股份有限公司等。在2015年定增募集32亿现金资本实力增强后，此番再次大手笔增资，其尽快实现上市金融控股平台的意图明显。

　　而对于市场投资者来说，陕国投则提示称：“本次非公开发行完成后，公司每股收益等指标短期内存在下降的风险， 公司原股东即期回报存在被摊薄的风险。”