监管去杠杆信托收紧股票配资 多位专家解析影响

1评论 2018-01-12 16:23:11 来源:金融界信托 上市公司绝密调研报告

金融界信托讯 在2018年开年伊始2周内,央行和银监会等金融监管部门针对同业业务、表外业务、债券交易等发出多个重磅政策,均旨在遏制金融市场高杠杆和防范金融风险。而目前也有多家信托公司收紧股票配资业务。有媒体指出:这其中包括暂停新增有中间级的配资业务、暂停新增单票配资业务。

  金融界信托讯 在2018年开年伊始2周内,央行银监会等金融监管部门针对同业业务、表外业务、债券交易等发出多个重磅政策,均旨在遏制金融市场高杠杆和防范金融风险。而目前也有多家信托公司收紧股票配资业务。有媒体指出:这其中包括暂停新增有中间级的配资业务、暂停新增单票配资业务。

  “有中间级的配资业务”就是在结构化证券投资信托产品中设置劣后级、中间级、优先级,例如“3:1:8”、“3:2:10”两种模式。之所以这样设置产品的目的是:通过设置中间级,名义上将中间级计入劣后级,但实质是计入优先级,以此杆比例变相放大至1:3的比例

  单票配资业务它主要是指结构化信托产品只持有一只股票。之所以信托公司热衷这两项业务。主要是2016年下发的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》。规定中限制了资管产品中结构化产品杠杆比率不得超过1倍。因此促使做为通道业务的信托公司计划开始激增。而夹层资金没有被明确禁止,处于模糊地带。信托公司会通过夹层设计,可以较轻松地达到配资比例1:2,或1:3,也此达到对资金的需求。

  对近期信托公司收紧股票配资业务,信托陈赤博士认为:股票配资的业务,从股灾之后,证监会与银监会一直在收紧,但各个银监局执行的尺度不一样,有的是允许1:1,有的是2:1,按照资管新规,这类的投资配资比例要求都是1:1。2017年是强监管的年份,范围金融风险是央行三大任务之一,防范金融风险其中有两个重要的领域。一个是互联网金融,二是金融机构的表外业务,因为信托机构表外业务多,所以受监管政策的影响会比较大,包括:去通道,降杠杆,规范同业业务、去嵌套、打破刚兑等等,这些会对信托的影响较大。

  同时某信托专家也指出:配资属于高杠杆业务,央行资管统一监管征求意见稿也是大幅收紧结构化融资,而且近期很多信托计划牵扯到到闪崩股当中,相关风险不可忽视。夹层配资业务的暂停将会对此类业务发展较大的信托公司形成一定冲击,对其未来经营业绩产生负面影响。后续不排除继续将优先劣后类型的股票投资杠杆降到1:1,与证监会现有政策保持一致。

  对于2018年的金融监管政策预期,兴业银行(行情601166,诊股)首席经济学家鲁政委认为,今年资管新规正式稿将落地,其中资管新规征求意见稿中对标与非标的界定、估值方法都将确定。

  一位信托公司研究员称:2018年金融行业依然会更加严格监管,不只是信托,信托的监管可能落实到去通道上,主要在于在其他资管去通道的同时,信托公司又成为通道业务的集中地,这是与监管政策是不相一致的。

  背景知识:

  一、什么是信托公司股票配资

  信托公司一般采用结构化证券信托来参与股票配资。

  结构化证券信托配资:指得的是信托公司通过设立结构化信托为有需求的投资者、投资机构等提供证券投资的资金支持。结构化证券信托产品根据投资者不同的风险偏好,对信托受益权进行分层配置,将受益人分为“优先受益人”和“次级受益人”两类。

  信托产品盈利时,优先受益人先于次级受益人得到收益分配;信托产品亏损时,次级受益人以其认购的信托资金为限,保障优先受益人的收益或承担部分亏损。优先受益人在承担较低风险的同时,收益也有一定的限制,在投资回报十分丰厚时,次级受益人的收益要比优先受益人更高。

  例如,投资者利用自有资金3000万投入股票市场获得10%的收益,盈利是300万。但如果作为劣后投资者参与结构化信托产品,那么他可操作的资金将会是9000万,同样获得10%的盈利,但总盈利将会是900万。

  二、配资所带来的风险

  在结构化股票配资产品中,如果劣后受益人的杠杆被变相放大,一方面劣后受益人将拥有更多的资金参与证券投资,鉴于高额的资金成本(贷款利息),投资者偏向于短期投资机会来获取差价,这无形中使股市的“热钱”增加,那么股市的波动不可避免。另一方面,加大杠杆后,劣后受益人承受风险的能力变弱,一旦出现亏损,劣后资金不足的情况下,很可能面临追加资金甚至强制平仓,风险也将被放大。

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