民生信托方玉红:七年“大数据”看透信托业未来发展

1评论 2017-10-12 14:18:30 来源:阿尔法智库 作者:方玉红 涨停板,就要这样抓

信托公司应进一步扩大集合类信托占比,在资金端减少对金融同业的依赖;摆脱投资类业务多年来平滑增长的态势,不断提升主动管理能力;彻底扭转对基础设施和房地产的传统路径依赖,积极拓展大健康、大环保和养老等领域的业务机会。

  

  导读

  信托公司应进一步扩大集合类信托占比,在资金端减少对金融同业的依赖;摆脱投资类业务多年来平滑增长的态势,不断提升主动管理能力;彻底扭转对基础设施和房地产的传统路径依赖,积极拓展大健康、大环保和养老等领域的业务机会。

  正文

  根据银行业监管部门的授权,中国信托业协会从2010年一季度开始发布信托公司业务数据。这些业务数据对协助监管部门不断完善行业监管政策、增进社会公众对信托了解、促使信托机构加快公司转型和业务创新等起到了积极的作用。《信托登记管理办法》已于2017年9月1日正式实施,作为信托产品信息统计平台和信托业监管信息服务平台,中国信托登记公司有望成为信托业全新的数据库,今后关于信托公司业务数据的内容和格式将会有所调整,并会更加详细完备。本文选取信托业协会过去七年发布的信托公司主要业务数据进行梳理分析,以求得出对行业发展有价值的结论。

  需要说明的是,标题所指“大数据”仅指“大量数据”,并非严格意义上的大数据分析。

  行业信托资产规模持续扩大

  2010年末,行业信托资产规模为3万亿元,仅仅用了6年半的时间,2017年上半年已达到23万亿元。2010?2016年期间,信托资产规模年均增长31.1%,促使行业信托资产规模持续快速扩大。

  2010?2016年,我国GDP年均增长8.8%,为社会总财富的积累提供了物质保障。同时,我国居民投资理财意识增强、投资渠道日益多样化以及社会公众对信托投资的认识度提升等也为信托资产规模的持续扩大创造了有利条件。

  信托资产规模年均增长呈先降后升的“U”形趋势。2010?2017年,信托资产规模年均增长2011年最高达到12.2%,随后进入下行通道,2015年进入谷底,然后缓慢回升。截至2017年二季度末,信托资产规模2017年度复合增长7.0%,预计2017年全年有望实现不低于7.0%的增长水平。

  信托资产规模年均增速的变化趋势与我国GDP增长率曲线变化基本保持一致。金融机构对实体经济的反应有一定的滞后性,同时又会对实体经济产生一定的放大效应。信托资产规模年均增速于2011年和2012年维持高位,但2014年、2015年快速下跌,且下跌幅度远远快于年度GDP增速。2016年至今,信托资产规模年均增速止跌反升,与我国供给侧结构性改革效果显现、金融机构积极支持实体经济密切相关。另外,信托资产规模基数的日益增大,也为维持较高的增速带来了一定挑战。

  信托资产规模季度环比增速表现差异较大。2011?2016年,信托资产规模季度环比增速高于年均增速主要体现在第四季度。各信托公司一般会选择在后半年扩大年度信托资产规模。2010年至今,只有2015年第三季度信托资产规模环比负增长(-1.6%),该比率在此后4个季度也保持低位。结合我国整体宏观经济形势,2015年GDP增长率仅为6.9%,是25年来的最低增速。同时,2015年股市异常波动后不断强化的金融监管对信托公司信托资产规模的持续增长形成了一定冲击。2015年3季度,投向证券市场的资金信托规模下降了3464.7亿元,为各类资金信托投向降幅之最。

  民生信托方玉红 | 七年“大数据”看透信托业未来发展

  实体经济不振致增速放缓

  信托公司年度经营收入、信托业务收入和利润总额增幅均呈下行趋势。2011?2013年,信托公司年度经营收入、信托业务收入和利润总额增幅三项经营业绩指标均维持30%以上的增速,表现突出。进入2015年以后,信托公司各项经营业绩下行趋势明显,如信托业务收入同比增速2014年后仅能维持个位数增长。

  经济新常态背景下,实体经济不振影响到信托公司的业务发展和业绩表现。与信托资产规模相比,信托公司经营业绩指标可以更真实地反映实体经济表现;我国金融业泛资管化趋势对信托公司经营业绩指标影响较大。2012年以后,我国金融领域迎来了一轮资产管理监管放松、业务创新的浪潮,券商、基金、保险系资管类金融机构不断抢食资管市场份额,信托公司信托牌照优势渐失,经营业绩难以继续维持高速增长势头;另外,利率市场化带来货币市场宽松,社会融资渠道增多且融资成本整体下降,对信托机构维持较高报酬率也构成直接挑战。

  信托公司固有业务对经营收入和利润总额表现有重要影响。2012?2015年,信托公司固有业务收入年均增长51.2%,使得年度经营收入和利润总额同比增速保持在较高水平,特别是在2014?2015年信托业务收入同比增速明显放缓的情况下继续支撑经营收入和利润总额的优异表现。2016年,信托公司固有业务收入同比下降24.7%。在这种情况下,即使年度信托业务收入同比增速比上一年度提高了2.3%,年度经营收入和利润总额增速均创2012年以来最差表现,其中年度经营收入出现同ㄖ副昕梢愿黡om.c6}o

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