华北高速:“六”买信托大赚 “四”投有限合伙爆亏

1评论 2017-08-11 08:36:14 来源:信托百佬汇 作者:Albert Wang 新零售还能炒多久

六次买信托“赚大钱”,四次投有限合伙“全部被套”——大牛股华北高速(000916)用1.62亿元买了个活生生、血淋林的投资教训,告诉大家信托有多么安全!

  六次买信托“赚大钱”,四次投有限合伙“全部被套”——大牛股华北高速(行情000916,诊股)用1.62亿元买了个活生生、血淋林的投资教训,告诉大家信托有多么安全!

  华北高速2017年半年报“子公司重大事项”藏着这么一段话,“中信盛景?威固科技贷款集合资金信托计划……2017年5月31日,中信信托向华祺公司支付该信托计划本金600万元和利息93.17万元。”

  为什么要用“藏”呢?因为公告下面紧跟着四个有限合伙预期项目的进展情况,“依然没有什么实质进展。”

  2013~2014年,华北高速旗下华祺投资面对12%~14%的高利诱惑,猛砸2.3亿元投资四个有限合伙企业,熟料全部被套!至今仍未有效解决,已合计计提1.62亿元减值准备。

  OMG,小伙伴们,以后再有客户问你为什么信托收益没有“XX私募基金”高,你一定把这篇文章分享给TA。

这位收费员有“金鹅”

  华北高速2016年报显示,华北高速主营业务为投资经营收费公路和光伏电站。公司收费公路主营资产为京津塘高速公路,通行费为主营业务收入。公司光伏发电业务为在江苏、内蒙古、新疆、宁夏等地投资运营的293.8兆瓦并网型。

  华北高速:“六”买信托大赚 “四”投有限合伙爆亏

  近十年以来,华北高速通行费收入基本稳定在6~7.25亿元之间,波动较小。光伏发电从2014年开始为公司贡献收入,2015~2016年光伏发电每年贡献3.15亿元营业收入。从毛利率来看,华北高速的毛利从早期71%下降至平均50%左右,光伏发电的毛利率与告诉公路毛利率基本相当。

  可以说,华北高速BOY的主营业务是稳赚不赔的,2007~2014年净利润也维持在2.5亿元左右。高速通行费带来如此稳定良好的现金流,如果让现金吃银行存款利息显然不能体现管理层能力。2008~2014的7年里,华北高速的财务费用一直为负,仿佛华北高速抱着一个会下金蛋的鹅一样,平均每年通过存款、理财、投资为公司带来近4300万元的收益。

  华北高速:“六”买信托大赚 “四”投有限合伙爆亏

  然而,一切都在2014开始反转,华北高速不仅少了大笔投资收益,还计提了1.62亿元的减资损失。

  为何“杀鹅取卵”?!这与华北高速开始“贪恋”高收益理财有关。

“六”买信托计划

  华北高速第一次买信托产品是2006年12月。

  2007年年报显示,“2006年12月19日与中信信托签订《资金信托合同》,分别将人民币1500万元和人民币500万元,共计人民币2000万元资金设立信托,信托计划期限分别为两年和一年。本公司于 2007年6月29日及 2007年12月29日分两次将125万元及 375万元共计500万元收回。2007年9月 13 日与中信信托签订《中信信托分层型证券投资信托计划7期》,将人民币2000万元资金设立信托,信托计划期限为一年。”2008年年报披露,华北高速收回信托投资

  华北高速第四次买信托在2011年7月。

  2011年年报显示:“公司全资子公司华祺投资有限责任公司于 2011年7月15日至2011年9月1日期间购买招商银行(行情600036,诊股)代销的由外贸信托发起设立的中国铝业(行情601600,诊股)二期项目集合资金信托计划。投资资金共计5000万元,预计年化收益率5.65%,实际年化收益率5.65%,实际信托收益376666.66 元,该笔投资本金及收益均已收回。”

  2012年,华北高速第五次买信托。

  这次,华北高速出手购买中信盛景天津区域发展集合资金信托3期 A1期将近1000万元。2014年,华北高速收回该笔投资本息。

  2013年,华北高速第六次购买信托。

  华北高速出资1000万购买中信盛景威固科技贷款集合资金信托。这个产品期限30个月,预期收益率11%。2014年,华北高速收回300万本金及对等利息,之后也逐步回收了所有本金和利息。

  2012~2014年,在房地产、政府平台融资需求带动下,非标市场融资利率不断上涨,信托产品收益率10%以下的产品无人问津。而抱着对绝对收益率的追求,华北高速开始乐观投资有限合伙,企图从单纯的资金方变成投资主导方。

  为何?或许是乐观估计了经济金融形势,或许也低估了信托公司的风险管理与不良处置能力。

“四”投有限合伙

  2013年~2014年,华北高速董事会在未审议的情况下出资2.3亿元参投有限合伙,直到投资失利事发后才向公众披露:

  1.公司子公司华祺公司于2013年6月14日投资北京和信恒越投资中心(有限合伙)6000万元,期限一年,于2014年6月14日到期。原本预计收益总额720万元,半年期收益 360 万元已按期兑付,剩余本息共计 6360 万元逾期至今,公司对该基金项目本金计提减值准备1500万元。

  由上可测算,华北高速这笔投资的预期年化收益率是12%,当时与信托产品收益率相差不多。

  2.公司子公司华祺投资出资5000万元投资投资北京和信恒丰投资中心(有限合伙),期限1年,投资期预计收益总额550万元,半年期收益275万元已按期兑付,剩余本息共计5275万元,于2014年6月逾期至今,公司对该笔5275万投资本息全额计提减值准备。

  由上可测算,华北高速这笔投资的预期年化收益率是11%,比同期信托产品收益率持平。

  3.公司子公司华祺公司于2014年4月16日投资石家庄乐久投资管理中心(有限合伙)7000万元,期限一年,于2015年4月17日到期,预计收益总额 980 万元,已收回利息 851.44 万元,剩余本息共计 7128.56 万元逾期。截至2017年6月末,公司对该基金项目本金计提减值准备4700万元。

  由上可测算,华北高速投资家庄乐久投资管理中心(有限合伙)的预期年化收益率是14%,比同期信托的产品收益率高2~3个百分点。

  4.公司子公司华祺公司于2014年4月16日出资 5000 万元作为有限合伙人入伙济宁东海股权投资中心,期限1年,项目预计收益总额700万元,半年期收益 350万元已按期兑付,剩余本息共计5350万元逾期至今,公司对该项目的本金全额计提减值准备。

  由上可测算,华北高速投资宁东海股权投资中心(有限合伙)的预期年化收益率是14%,比同期信托的产品收益率高2~3个百分点。

  华北高速也真是巧了,四次投资有限合伙全部失利,是偶然还是必然?

  在收益率相当的情况下,华北高速选择有限合伙不选择信托显然不符合常理。当然,2015年董事、独立董事、管理层的批量辞职可能说明一些问题。

大信托的安全与收益

  回到开头,“2017年5月31日,中信信托向华祺公司支付该信托计划本金600万元和利息93.17万元”。然而,华北高速剩余6800万有限合伙投资最终能够收回多少,尚未可知。

  这次,华北高速用“丢了金鹅”的故事再次告诉大家信托的优势——安全性、收益性。

  在竞争激烈资管大生态圈中,信托公司能够发展成资管行业第二大子行业,有其内在天然优势与存在合理性。与私募管理人相比,信托公司有着优良的内部控制、系统性的风险管理体系,能够有效识别、计量、化解信用风险、流动性风险、操作风险,防范化解法律风险、道德风险、声誉风险。

  更为最重要的是,信托公司作为受托人始终将受益人的利益放在第一位,把重视声誉文化、担当社会责任作为使命。

关键词阅读:信托 华北高速 牛股

责任编辑:Robot RF13015
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