详解61家信托2016财报:收入、成本双降

1评论 2017-02-09 06:08:37 来源:21世纪经济报道 作者:张奇 王俊丹 如何根据对手盘判断龙头股买点

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  2016年最值得关注的为安信信托(行情600816,买入),在逆势中保持高增长,营收和净利润排名首次进入前五,正式迈入第一梯队,且信托收入规模位列第一。

  安信信托董事长王少钦接受21世纪经济报道专访时曾表示,安信信托业绩增长来自主动管理业务。近三年来,投资类业务占比持续增长,信托报酬率高于行业平均水平。

  伴随着紫金信托的财务数据(未经审计)披露,截至2月8日,披露财务数据的信托公司已达61家,也意味着业内仅7家公司数据未知。

  需要说明,银行间市场披露的财务数据因未经审计,可能与年报数据有部分出入。此外,财报仅披露资产负债、利润两张表,因此关于数据的详细说明、信托资产规模及创新业务等均需等到年报披露。

  即便如此,这一数据仍旧具有重要参考价值。21世纪经济报道记者获得的61家公司财务数据显示,平安信托取代重庆信托位居净利润第一;中融信托(合并口径)超越中信信托,营业收入位列行业第一;而颇受关注的信托资产规模排名需待年报披露。

  若以营收和净利润为指标,传统“三巨头”中信信托、平安信托、中融信托仍旧位列第一梯队,新晋前五名的公司主要为重庆信托、安信信托。

  行业整体而言,58家具有可比数据的信托公司营业收入同比增长-5.19%,不过净利润小幅增长2.19%(注:少数公司采用合并数据计算)。

  详解信托第一梯队

  21世纪经济报道记者获得的数据显示,净利润前五位依次是:平安信托、重庆信托、中信信托、安信信托、中融信托;数额依次为37.97亿、36亿、30.4亿、30.3亿、27亿元。

  财报显示,平安信托净利润排第一与营业支出大幅减少有关。其2016 年营业支出共25.93亿元,而 2015 年为 36.59 亿元,同比下降 29.13%。此背景下,平安信托净利润同比增长 22.13%。

  平安信托方面称,营业支出同比下降,一方面是通过优化渠道结构、精简组织增效提产,带来运营效率提升从而减少运营费用支出;另一方面是财务费用的节约。另外,营业收入前五位依次是:中融信托、平安信托、中信信托、安信信托、重庆信托。

  2015年,中信信托以101.93亿元营收一骑绝尘,超过第二名平安信托39.06亿元,部分归因于其转让所持泰康人寿8.8%股权,确认投资收益43.24亿元。

  2016年未有上述偶发因素后,中融信托以67.94亿元盘踞营收第一位。具体而言,营业收入中手续费及佣金收入为 39.59 亿元,占营收主要部分,不过该部分收入相比 2015 年仍有收缩。

  总体而言,传统三巨头仍旧占据第一梯队。重庆信托自去年进入第一梯队后,今年再次进入营收、净利润前五。不过年中业绩披露时,因重庆信托营收、净利润下滑超7成,显得年底进入第一梯队颇为不易。

  具体来看,重庆信托2016年半年度营业收入6.36亿元,净利润7亿元;而全年营收则为41.91亿元,净利润36亿元。就数据而言,下半年业绩飞速增长。

  “主要原因是下半年计入金融股权投资收益,而年中未有计入,其它原因还包括下半年加大了项目开拓力度等。”重庆信托相关负责人对21世纪经济报道记者表示。

  以2015年为例,重庆信托因金融股权投资获取投资收益超7.97亿元。

  和重庆信托一样,华润信托也经历了年中“腰斩”,同样在年末取得不错的业绩,营收、净利润分别位列第7、6位,且其持有的金融股权更受业内关注。2015年仅因持有国信证券(行情002736,买入)股权,实现收益35.78亿元。

  2016年最值得关注的为安信信托,在逆势中保持高增长,营收和净利润排名首次进入前五,正式迈入第一梯队,且信托收入规模位列第一。

  安信信托董事长王少钦接受21世纪经济报道专访时曾表示,安信信托业绩增长来自主动管理业务。近三年来,投资类业务占比持续增长,信托报酬率高于行业平均水平。

  主动管理业务中又以投资类业务为主。投资类业务主要包括两部分,一是传统房地产项目投资,另外是大健康爱基,净值,资讯新能源、现代农业、特定资本市场业务等新市场领域的投资。两者所产生的信托报酬是公司主要的收入和利润增长点。

  部分公司高速增长之谜

  一梯队之外,仍有诸多信托公司业绩变动值得关注。

  华宝信托、中江信托、民生信托、万向信托、中铁信托净利润均实现了较大增幅。其中华宝信托净利润增幅高达236%。

  对于超200%的高增长,华宝信托相关人士称,不要仅对比2015年数据,结合看看2013、2014年数据,其实增长是很平稳的。“领导说了2015年数据有一个比较大的深蹲,显得增长率很高。原因在于我们2015年做了一个计提。”

  查阅华宝信托年报得知,其2013至2015年营收均在13亿左右,2013、2014年净利润均在6.5亿左右,不过2015年净利润“深蹲”至2.94亿,主要原因为计提5.55亿资产减值损失,使得当年营业支出多了4亿有余。

  净利润高增速名单与营收高增速重合度颇高。除华宝信托外,中铁信托、中江信托、民生信托、万向信托的营业收入均实现超70%的增长,中铁信托以175.74%增速位居第一。

  中铁信托相关人士称,高速增长一方面源于公司坚持稳中求进方针,传统业务取得了较好的业绩;另一方面则源于近年来重点开发主动管理业务,取得了不错表现。

  业内人士认为,中江信托高增长除主业平稳外,或与其2016年转让国盛证券58%股权有关。转让完成后,中江信托持有国盛金控(行情002670,买入)16%股份,为第二大股东。

  民生信托则是延续了2015年的高增速。对此,民生信托总裁张博此前接受21世纪经济报道记者专访时称,快速增长源于经营环境、股东支持、有效的决策和考核机制、优秀团队、正确的方向等。

  “若以2014年为起点,计划是用第一个三年(至2016年)进入行业中游。”张博称。目前来看净利润位居第25位,基本实现既定目标。

  对于万向信托营收、净利润的双重高增长,万向信托相关人士给出的解释是:“主要是基数小,另外公司所在地经济较为活跃,且也在发力其它边远地区的政信项目。”如其所言,万向信托2015年净利润为2.62亿,位列行业第60位。

  固有收入整体下滑超20%

  “全年经营数据来看,行业整体发展态势与2016上半年基本相同,即在固有收入大幅缩水的拖累下,行业的营业收入水平出现一定程度的下滑。”中建投信托研究创新部葛枫认为。

  葛枫此前表示,具有可比数据的54家信托公司,平均实现固有收入5.92亿元,下降幅度达23.81%。

  据21世纪经济报道记者最新测算,58家具有可比数据的信托公司营业收入同比增长-5.19%,而净利润小幅增长2.19%。

  固有业务带动营业收入整体下滑的背景下,利润反而出现了增长。国投泰康信托方面称,利润增长一是信托公司发力信托业务,实现信托业务收入合计712亿元,同比增长4.8%;同时做好成本控制,加强资产清收,资产减值大幅减少,总成本仅306亿元,同比下降了25.7%。

  葛枫认为,2016年信托行业进入了一个短期回落与调整的阶段,过去依赖于外部市场环境刺激、利用相对灵活制度安排、追求“短平快”短期套利收益的模式,不可持续。未来需要更多沉淀精力,发展和巩固行业成熟的业务体系和盈利模式;以做大资产规模为依托,为行业长远发展进行资本奠基。

  不过华融信托研究员袁吉伟预计,2017年信托业整体营收增速约10.3%,较2016年有明显改善,原因在于固有业务收入恢复较快增长。“固有资产配置一直未得到很好重视,近年来信托公司固有配资逐步多元化,从最初贷款延伸至金融股权、多元化金融产品及PE投资。”

关键词阅读:信托报酬 套利收益 国盛证券 净利润增幅 信托行业

责任编辑:郭亮
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