信托固有业务路在何方

1评论 2017-01-19 09:12:27 来源:《英大金融》 作者:刘博研 完整呈现002247的打板逻辑!

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  固有业务既可以起到逆周期调节作用,在信托公司发展中发挥积极因素;也可能成为短板拉低股东投资回报,制约公司发展。当下,为其找到一条符合自身特点的发展之路,对信托企业转型发展至关重要。

  信托,顾名思义是一种“受人之托,代人理财”的理财方式,2007年,信托业两新规(《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》)颁布实施,监管指导行业回归信托功能定位后,信托业务是主营业务的概念进一步深入人心。

  实际上,按照信托公司管理的资产的不同来源,可以将信托公司开展的业务分为两类。一类是信托公司受托经营的信托财产对应的信托业务,另一类是信托公司管理自有资产对应的固有业务。这两类业务也被形象称之为信托公司的“两条腿”。长期以来,信托业务广为人知,而作为信托公司“另一条腿”的固有业务却鲜有出现。

  当下,信托行业已经结束了持续多年的高速增长,转入下行周期。在全面转型的过程中,“两条腿”缺一不可。因此,过往受忽视的固有业务重新开始被人关注。

  另一条腿什么样

  固有业务,即是指信托公司运用资本金开展的业务。

  根据2007年3月银监会重新修订的《信托公司管理办法》,信托公司的固有业务包括以下五项:存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等。投资业务则限定为金融类公司股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资。参股银行证券公司基金公司是固有业务长期股权投资收益的三大主要来源。

  信托公司经营理念上,固有业务的根本意义是平衡收益与风险:一方面,要有效提高固有资金使用的效率和收益水平,贡献良好业绩,实现固有资金增值,这是信托公司更好地履行受托人义务的前提条件;另一方面,要保持适度的流动性,满足抵御各项业务非预期损失的需要。因此,信托公司的固有业务以安全稳健为原则,通过管理运用固有资产,把握市场机遇,提升效益。

  作为信托公司的“两条腿”,信托业务和固有业务两者关系微妙,固有资产状况和流动性良好,符合监管要求,是开展各类信托业务的条件;但两者始终存在内部竞争关系,时常展开拉锯战,出现“不是东风压倒西风,就是西风压倒东风”的现象。

  在2010年前,信托行业以固有业务为主,信托业务并不占据优势。数据显示,在2010年,信托业务收入在营收中占比勉强过半,但是随着信托资产的增长,信托业务和固有业务在营收中的占比逐渐形成了此消彼长的格局,2015年底,信托业务收入营收占比不到60%,2016上半年,信托业务占比已经达到72%。

  有业内人士指出,相对于2015年上半年证券市场投资的如火如荼,此后股票市场的动荡严重影响了固有资金的证券投资收益以及对证券公司、基金公司的股权投资收益,从而导致固有业务收入的快速下降。

  但从2014年开始,在经济下行和资管行业同业竞争加剧的双重挑战下,信托行业结束了自2008年以来的高速增长阶段,开始转入下行周期。

  2015年,信托行业实现营业收入1176.01亿元,同比增长23.15%,较2014年升高8.46个百分点。仔细分析发现,信托行业发展再次归结于固有业务功劳。

  2015年,信托业务收入总额为689.32亿元,增速为6.48%,较2014年同期提升了0.6个百分点,仍处于较低增速水平;而固有业务收入总额为435.55亿元,同比增长62.99%,对整个行业盈利水平的拉动起到至关重要的作用,这主要因投资收益大幅提升所致。

  两大考验决定前景

  下一步,在信托公司不断大规模增资的背景下,对固有业务清晰的定位直接影响信托公司的可持续发展。

  但考验同时存在。作为一种对逆周期起到调节作用的模式,信托公司需要尽可能避免固有业务的短板拉低股东投资回报,积极做好资本规划,实现资本的精细化管理。

  第一,如何对日益庞大的资本金做好投资布局,是对固有业务的一大考验。从布局长期股权的角度看,可以通过资源共享、交叉融合等方式形成资源整合的协同效应,充分发挥各个资产管理领域的特长和(港股00001)优势,构筑差异化的投资管理能力;同时,对长期的优质金融股权进行投资,保持分红收益稳定,从而打开信托公司的获利空间。

  此外,信托公司可以集中于实业投资。通过专业投资平台,信托公司可结合自己的熟悉领域和可用资源来优选行业、扎实尽职调查,进行财务投资或长周期战略投资选择,通过时间换取空间,适度控制风险,实现最终获利。

  第二,如何协同联动信托主业,是固定业务能否最大程度发挥作用的另一个考验。

  一直以来,业内强调回归信托本源,但这不是说固有业务的作用就可以被忽略,正相反,充分重视固有业务和信托业务的协同联动,在信托公司发展中将起到事半功倍的效果。

  因此,信托公司应以固有业务客户为切入点,开发其上下游客户群的相关信托业务,实现两大业务的客户群联动。以融资类业务为例,固有业务的目标客户是高信用等级、议价能力强的客户,信托业务的目标客户则是能够承受较高融资成本的客户,看起来两者差别迥异,但实际上两者之间不乏有机契合的环节。

  固有业务融资类业务的客户数量不多但相对稳定,合作长久所以了解深入,实为忠诚度很高的客户,以其为切入点,针对其上下游客户群开发相关信托业务,发挥类似于供应链金融的核心企业的功能,这将是信托公司业务拓展的重要资源。

  此外,充分利用固有业务所积累的投资经验与技能,推动信托业务从融资管理模式向投资管理模式转型。在资产管理能力培育方面,一直以来,虽然全行业信托业务目前仍表现为融资信托为主,但固有业务则一直表现为投资管理为主。信托公司在固有业务方面积累的投资经验和技能,有助于推动下一个发展阶段信托业务由融资管理模式向投资管理模式的转型,固有业务展业过程中所积累的资源和能力有利于提升公司整体的资产管理水平。

  总之,结合信托业务发展阶段,利用固有业务积累的客户资源,发挥固有业务的投资管理经验,是信托公司固有业务未来的重要方向。为固有业务找到一条符合自身特点的发展之路,对信托企业的可持续盈利和发展有着重要作用。

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责任编辑:申雪娇 RF13056
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