资产荒倒逼信托突围资本市场

1评论 2016-05-05 07:43:18 来源:上海证券报 作者:金苹苹 打板粤泰股份错在哪?

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  在经历过产品火爆发展的“炎夏”和规模迅速下降的“寒冬”之后 ,证券信托业务在不断变化的市场中正通过增强主动管理能力迎来自身的“春天”。

  来自中国信托业协会的数据显示,截至2015年末,证券投资成为资金信托的第二大配置领域,规模占比达20.35%。而中国宏观经济的增速“换挡”,也给信托业带来了深刻而复杂的变化。在新环境下,转型与创新成为信托行业最新的关键词。在间接融资比例下降、直接融资占比不断提升的过程中,资本市场成为信托公司重点开辟的新领域,主动管理类产品更是成为信托公司转型途中提升自身投资管理能力的利器。

  资本市场成信托投向热点

  2015年,尽管因为对配资的清理使得证券类信托产品一度遭遇低潮,但资本市场作为大类资产配置中的重要部分,仍成为很多信托公司在2016年重点发展的业务之一。

  华东地区某信托公司副总对记者表示:“在资产荒持续的背景下,传统的类固收业务的优质资产标的越来越少,导致信托公司的传统业务不断收缩,这使得资本市场的优势日渐突显,相关业务也日益受到信托公司的重视。”该信托业内人士更是坦言,资本市场日渐活跃将是未来的趋势,债券市场、股票市场、金融衍生品市场等对于信托公司而言都是很好的业务机会。

  来自中国信托业协会的统计亦显示,2015年就资金投向而言,信托资金进入证券市场的体量呈现出大幅增长的态势。统计数据显示,2015年证券投资超越金融机构和基础产业成为资金信托的第二大配置领域,规模为2.99万亿元,同比增长61.62%,截至2015年末规模占比为20.35%,高于2014年末的14.18%。

  在阐述资本市场对于信托公司的意义时,《外贸信托研究院年度报告(2015)》如此描述:“资本市场是中国经济结构调整的重要抓手和释放改革红利的重要载体。在资本市场进入长期稳步发展期的大环境下,资本市场正在逐渐成为信托公司业务新的主战场。”

  发力主动管理型产品

  在当前市场中,信托公司开展的常规证券类信托业务,主要以单一的结构化配资产品和阳光私募产品为主。这两类产品,一类主要是以给劣后方提供资金杠杆为主的业务,另一类则是私募基金发行的一个平台,均不是信托公司主动管理的产品。

  华宝信托投资基金信托部总经理何亮向记者表示:“大资管时代的到来,以及政府着力打造和完善多层次资本市场等因素,让我们看到了其中的机遇,而信托公司在当前更为注重发挥自身的主动管理能力。”他介绍称,华宝信托此前发行的一款主要投资A股市场的证券类信托产品“博识众彩”TOF,就因为信托在其中“扮演”的角色不同,在产品业绩方面突显出了优势。

  “和投资阳光私募产品不同,投资者购买的这款产品其实是类似FOF的形式,背后的运作直接体现了信托团队对于市场的判断与认识。”何亮介绍道。在投资过程中,产品首先将大类资产配置放在首位,将类固定收益、股票权益、量化对冲、CTA和QDII等资产构建投资组合,然后根据市场变化情况及时调整资产篮子中的配置比例,以对冲单一种类资产配置所造成的风险。

  事实上,在对资本市场的投资日渐重视之后,信托公司目前更强调自身的主动参与。除了华宝信托外,中信信托日前发行的“中信信托—信鑫稳健配置管理型金融投资集合资金信托计划1期”也是一款类似的产品。其中的资产配置主要是权益投资和对冲基金等,产品由中信信托自主运作。

  对此,中信信托副总经理王道远认为:“通过组建二级市场投资团队,信托公司可以自主开展二级市场投资业务。”至于具体的投资方式,王道远称:“信托公司可以通过MOM方式参与二级市场主动投资。信托有现成的阳光私募数据库,可以用定量或定性的方法,根据私募基金经理的投资风格和业绩表现来帮助投资者挑选出收益高且相对稳定的基金管理人,达到分散风险并获得较高回报的目的。”

  聚焦热点 青睐一级半市场业务

  除了开展相关的二级市场证券信托业务外,当前各家信托公司热衷的还有一级半市场中的定增与并购等业务。

  2015年以来,虽然二级市场经历了剧烈的波动,但是上市公司在这一年的再融资与并购重组业务却十分火爆,市场嗅觉十分灵敏的信托公司自然也不会放过这一机会。以定增业务为例,虽然很多信托公司在其中充当了通道角色,主要为私募基金等资管机构参与定增提供服务,但目前也有不少公司开始尝试主动参与管理相关定增业务,作为主动管理方来担任项目的投顾。

  至于并购业务,作为监管层曾经明确指出的信托转型方向之一,更是被信托业内人士认为是颇具优势的一项业务。百瑞信托博士后科研工作站研究员王文莉指出:“从企业的并购重组、改制到融资,信托公司能提供全程式的综合金融服务,实现跨行业金融资源配置,并能通过对信托资产的组合管理,达到保值增值等多种效果。”

  而在中建投信托研究创新部总经理王苗军看来,信托的灵活机制、交易架构的多样性以及扁平化管理带来的高效都是其参与资本市场业务的优势所在,加上多年来积累的客户资源,使得其在资金募集方面也具有一定的有利条件。不过,他也指出:“对比券商、基金等其他机构,信托在资本市场业务的人才储备、运行机制以及风控建设方面都有需要完善的地方。从目前来看,信托行业的能力只能说刚刚匹配当前的业务体量,伴随着业务的扩容,新的机制建设也需要及时跟进。”

关键词阅读:资本市场 信托公司 资产配置 FOF 信托产品

责任编辑:申雪娇 RF13056
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