用益集合信托产品周评

2015-10-26 15:06:13 来源:用益信托工作室

  (2015.10.19-2015.10.25)

  目录

  一、发行及成立情况:发行规模及成立规模继下降 2

  二、期限及收益分析:产品流动性有所减弱 平均收益率小幅回升 3

  三、资金运用方式:权益投资类规模占比居首 5

  四、投资领域:基础产业领域占比最大 6

  五、清算情况 8

  六、一周信托市场点评 8

  1、年内发行49款新三板集合信托产品 投资热情在“降温” 8

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  一、发行及成立情况:发行规模及成立规模继下降

  表1:本周集合信托产品发行、成立情况

  本周 上周 环比涨跌

  发行数量(款) 32 28 14.29%

  参与发行机构(家) 21 12 75.00%

  发行规模(亿元) 60.60 68.61 -11.67%

  成立数量(款) 36 34 5.88%

  参与成立机构(家) 19 18 5.56%

  成立规模(亿元) 38.16 61.43 -37.88%

  数据来源:用益信托工作室

  图1:近半年信托产品周成立走势图

  数据来源:用益信托工作室

  从产品成立情况来看,本周共19家信托公司参与成立36款产品,30款产品公布实际募集资金,成立规模38.16亿元,成立市场继续降温。较上周相比,虽然产品成立数量回升至36款,但融资规模下降23.27亿元,环比跌幅达37.88%,产品平均规模由上周的1.81亿元回落至1.06亿元。本周成立规模再度下降,主要是在经济结构调整环境下,传统项目渐渐冷却,逐步回归行业常态,利润率下降的同时风险也慢慢暴露,优质项目难求,从而使得融资规模下降。

  从统计数据来看,本周由昆仑信托成立的“昆仑财富83号.镇江新区城投应收款转让集合资金信托计划”融资规模达5亿元,为本周成立规模最大的产品,投资方式为权益投资,投向基础产业领域;融资规模最小的为杭州信托成立的“恒大地产江阴恒大帝景股权投资项目集合资金信托计划第二轮”融资规模仅为1000万元,投向房地产领域。截至本周末,2015年10月共成立产品138款,募集资金214.26亿元。

  图2:近半年信托产品周发行走势图

  数据来源:用益信托工作室

  从发行情况来看,本周共21家信托公司参与发行了32款集合信托产品, 32款产品均披露预计募集资金,发行规模60.60亿元。机构参与数量较上周增加,机构参与度30.88%。较上周相比,虽然发行数量有所增加,但发行规模却继续下降,表明信托公司发行力度持续放缓,一方面,受场外配置清理影响,证券投资类产品发行维持低位;另一方面,在弱经济环境下,信托业传统业务发行受阻,创新业务尚不明朗。

  从统计数据来看,本周发行规模最大为5亿元,即陆家嘴信托发行的“玛瑙石五号集合资金信托计划”,投向基础产业领域,投资方式为权益投资,表明地方融资平台是信托重要投资领域之一、大业信托发行的“北大资源贷款项目集合信托计划”,投向工商企业领域;本周发行规模最小的为杭州信托发行的“恒大地产江阴恒大帝景股权投资项目集合资金信托计划第二轮”发行规模均为1000万元,投向其他领域。截至到本周末,2015年10月份共发行产品166款,发行规模约为309.38亿元。

  二、期限及收益分析:产品流动性有所减弱 平均收益率小幅回升

  表2:本周集合信托产品期限、收益情况

  本周 上周 环比涨跌

  固定收益信托产品平均期限(年) 1.78 1.56 0.22

  平均预期年收益率(%) 8.84 8.22 0.61

  最高平均预期年收益率(%) 9.40 8.52 0.88

  最低平均预期年收益率(%) 8.67 7.92 0.75

  1年及以下平均预期年收益率(%) 7.79 7.61 0.18

  1-1.5年期平均预期年收益率(%) 9.55 9.00 0.55

  1.5-2年期平均预期年收益率(%) 9.57 9.21 0.36

  2年以上期平均预期年收益率(%) 9.34

  数据来源:用益信托工作室

  据统计,本周成立的集合信托产品中,固定收益类产品平均期限为1.78年,较上周延长0.22年,产品的流动性有所减弱,除开放型产品外,本周公布期限的20款固定收益类产品中,2年及以上中长期产品共有13款,而1.5年及以下的产品7款,产品期限分布相对偏向长期。

  从统计数据来看,本周固定期限产品平均期限最长3年,为山西信托发行的“中小企业1号(二期)集合资金信托计划”资金运用方式为其他投资,投向工商企业领域、昆仑信托发行的“镇江新区城投应收款转让集合资金信托计划” 资金运用方式为权益投资,投向基础产业领域;而期限最短0.249年,为华润信托发行的“聚租通集合资金信托计划(第16期)”投向金融领域。

  从平均收益率来看,本周成立的信托产品预期年化收益率为8.84%,较上周增加0.61个百分点,平均收益率止跌回升,具有一定偶然性,受宽松货币环境影响,整个社会融资成本有所下降,预计未来信托产品收益有所下滑。从各期限平均收益水平来看,本周收益最高的为1.5-2年期限产品,预期收益为9.57%,较上周增加0.36个百分点;而1-1.5年期限产品平均收益为9.55%,较上周增加0.55个百分点;2年及以上期限产品收益为9.34%;另外,1年及以下期限产品收益7.79%,较上周增加0.18个百分点。

  从统计数据来看,本周预期平均收益率最高为10.30 %,由中原信托发行的“中原财富-宏业189期集合资金信托计划”,资金运用方式为贷款,投向房地产领域;而预期平均收益最低的为5.05%,由华润信托发行的“聚租通集合资金信托计划(第16期)”,投向金融领域。

  从近期信托产品预期收益率变化来看(如图3),产品收益有所下降,但基本维持在9%附近徘徊;对于平均期限而言,亦呈现一定程度的下滑,主要是面临不确定性因素较大。

  图3:信托产品近半年平均预期收益走势图

  数据来源:用益信托工作室

  图4:各档期信托产品近半年预期收益走势图

  数据来源:用益信托工作室

  三、资金运用方式:权益投资类规模占比居首

  表3:本周集合信托产品资金运用方式分布情况 单位;万,年

  规模 占比 数量 占比 平均规模 平均期限 平均收益

  贷款 89800 23.53% 5 13.89% 17960 1.61 9.35

  证券投资 41250 10.81% 6 16.67% 6875 2.11

  权益投资 142880.00 37.45% 9 25.00% 15876 1.73 8.47

  股权投资 0 0.00% 0 0.00%

  组合运用 37876.69 9.93% 8 22.22% 4735 1.66 8.75

  其他投资 69764 18.28% 8 22.22% 8721 2.50 8.25

  合计 381570.69 100.00% 36 100.00% 10599 1.78 8.84

  数据来源:用益信托工作室

  图5:成立产品资金运用方式构成图之产品数量

  数据来源:用益信托工作室

  图6:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

  数据来源:用益信托工作室

  由图6显示,本周成立的36款产品中,资金运用方式在产品数量表现上,主要集中在权益投资、其他投资及组合运用上;而在融资规模上,主要集中在权益投资、贷款、其他投资及证券投资上。

  本周融资规模最大依旧是权益投资类产品,本周共成立9款,募集资金14.29亿元,占总规模的37.45%,融资规模较上周下降但及占比上升;贷款作为信托公司的传统投资方式,一直以来处于举足轻重的地位,本周共成立5款产品,募集资金8.98亿元,占总规模的23.53%;其他投资类本周共成立8款产品,募集资金6.98亿元,占总规模的18.28%;组合运用类产品本周共成立8款产品,募集资金3.79亿元,占总规模的9.93%;证券投资类产品本周共成立6款产品,募集资金4.13亿元,占总规模的10.81%;而股权投资类本周尚无成立产品情况。

  本周除权益投资、组合运用及其他投资规模占比有一定幅度的变化外,证券投资类规模占比有所增加。本周央行降息降准,目的是维持货币市场的宽松环境,利于降低企业融资成本,对经济增长有稳定作用,并且对于股市回暖有重要作用,股市会有明显反应。

  四、投资领域:基础产业领域占比最大

  表4:本周集合信托产品投资领域分布情况 单位:万,年,%

  规模 占比 数量 占比 平均规模 平均期限 平均收益

  房地产 71000 18.61% 3 8.33% 23667 1.30 9.17

  基础产业 118800 31.13% 7 19.44% 16971 2.25 9.34

  金融 57410.69 15.05% 13 36.11% 4416 1.81 8.53

  工商企业 62540 16.39% 5 13.89% 12508 1.70 8.53

  其他 71820 18.82% 8 22.22% 8978 2.00 8.25

  合计 381570.69 100.00% 36 100.00% 10599 1.78 8.84

  数据来源:用益信托工作室

  图7:成立产品资金投向分布图之产品数量

  数据来源:用益信托工作室

  图8:成立产品资金投向分布图之资金规模

  数据来源:用益信托工作室

  图8显示,本周成立的36款集合信托产品中,基础产业领域融资规模居首,共成立7款产品,募集资金为11.88亿元,占总成立规模的31.13%,表明信托依旧是地方融资平台融资的重要途径之一;其他领域位居次席,共成立8款产品,融资规模达7.18亿元,占总规模的18.82%;房地产领域共成立3款产品,募集资金7.10亿元,占总规模的18.61%,表面信托公司在房地产领域的布局维持一定比例;本周工商企业领域共成立5款产品,募集资金6.25亿元,占总规模的16.39%;金融领域本周共成立13款产品,募集资金为5.74亿元,占总成立规模的15.05%。

  五、清算情况

  表5:本周清算产品情况

  产品名称 发行机构 成立日期 期限(年) 清算日期 预期收益(%) 投资领域

  惠盈理财二年期(38期)信托 华信信托 2013-10-23 2 2015-10-23 8.55 工商企业

  骏丰理财一年期(53期)信托 华信信托 2014-10-20 1 2015-10-20 8.15 工商企业

  数据来源:用益信托工作室

  对市场公开信息的不完全统计,本周共有1家信托公司参与清算了2款产品,即华信信托发行的 “惠盈理财二年期(37期)信托”、 “骏丰理财一年期(53期)信托”投向均为工商企业领域,此两款产品均为到期终止。

  六、一周信托市场点评

  1、年内发行49款新三板集合信托产品 投资热情在“降温”

  根据用益信托提供的数据统计,今年以来,已有17家信托公司发行49款新三板集合信托产品,其中今年二季度发行30款新三板集合信托,三季度仅发行13款,不及二季度数量的一半。

  ——据《证券日报》报道

  点评:新三板集合信托产品在三季度发行量萎缩主要是因为新三板政策支持不如预期,市场成交量较小以及流动性较弱造成的。观察已经落地的新三板项目,绝大部分产品中信托公司仍未扮演绝对主导的角色,产品策略和投资标的的选择主要还是由投资顾问操刀。

  市场上的新三板信托基本上都是和券商、私募合作的,信托在其中作为LP,其实就是承担一个资金募集的角色,并不能体现多少实力。

  机构来源:用益信托工作室

关键词阅读:信托产品 周评 集合资金信托 惠盈 产品收益

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