证券类信托或将降温 市场重新拥抱固定收益

2015-07-16 10:47:00 来源:金融界网站 作者:优选财富高级理财经理 张宗伟

  一、信托产品发行企稳,市场重新拥抱固定收益

  据不完全统计,2015年6月共有59家信托公司发行了947只集合信托产品,披露募集资金规模为1140.91亿元,环比小幅下降15.7%,较去年同期增加25%,信托产品发行资金规模保持稳定,平均预期收益在连续3月增长之后首次回落,从5月份的9.34%下降至9.14%。

  6月份债市纠结,政府降杠杆、清配资引发下半月股市大幅下跌,虽然救市政策不断加码,但是市场行情依旧动荡。由于证券市场火热,不断有资金进入证券投资类信托产品,而下本月沪指大幅下挫,固定收益信托产品重新受到投资者关注,股市走入“慢牛”格局将收缩下半年证券投资类信托产品的发行规模。6.28央行同时降准降息以维稳A股市场,半年来降准降息常态化已经对银行理财、资管产品、固收产品的收益都呈现下滑趋势,在保增长压力下,货币政策还将有进一步的宽松空间,后期理财产品的收益将继续下行。

  图1:近一年成立的信托产品月度统计

  数据来源:优选财富投资研究中心

  二、市场资金面宽松,低收益信托产品数量增加

  本月集合信托产品平均预期收益增长3个月后首次下降,从收益分析上来看,6月份产品预期收益以8-10%区间为主。回顾6月份的资金面,降准降息释放数千亿的基础货币,资金利率也达到低位,市场流动性相对宽松,6-8%收低益的产品数量较上月增加明显,环比大幅增加76%。

  从产品运作年限分布来看,6月份披露运作年限中1年期的信托产品占比仍然居首,数量占比达到将近50%,同时1.5年以上的中长期信托产品数量增加。优选财富高级理财经理张宗伟认为,今年以来证券投资类信托产品的发行一直处于主导地位,整体上6月份信托产品的平均期限要比前几个月长,本月产品平均期限为1.98年,而上月平均期限仅为1.57,随着后半月A股市场行情反转,接下来信托产品的平均期限或将出现大的调整,未来中短期的信托产品将会更多。

  图2:近一年成立信托产品收益、期限变化

  数据来源:优选财富投资研究中心

  三、证券类信托或将降温,权益类产品重回舞台

  从信托产品资金运用方面分类来看,虽然A股市场遭遇大调整,但6月份证券投资类产品发行数量占比仍然很大,资金的主要流向仍然为证券投资类,本月披露的募集资金规模261.87亿元,占比23%,较上月明显下降。6月份权益投资类信托产品发行量大幅增加,资金规模达到319.55亿元,权益、贷款投资类信托产品吸引投资者目光。

  “证券市场的牛市表现吸引了庞大资金入市,证券投资类产品经历爆发式增长,”张宗伟说,“但6月下半月资本市场大幅震荡,市值半个月以来蒸发近20万亿,多数知名私募基金产品面临清仓,这给浮动收益类的证券投资产品带来很大风险,慢牛格局A股将继续调整,证券投资类信托产品的发行或将降温。”此轮证券市场调整给投资者带来一定的风险意识,从而对较低风险的固定收益类产品需求将会增加,下半年权益投资、贷款等在内的其他投资类产品将重回舞台。

  图3:募集资金规模占比

  数据来源:优选财富投资研究中心

  四、房地产信托发行回暖,基建类强势上升

  从信托产品投资领域来看,6月份金融类投资信托产品募集继续扩容,今年上半年金融领域融资保持榜首优势,上半年共成立3642款该类产品,数量占比近六成,募集资金2289.47亿元,占总规模的37.49%。本月基建类和工商企业类投资规模小幅下降,按投资领域来统计产品平均收益率,6月排名首位的是基建类信托,平均预期收益率均为9.21%,其次为房地产类信托,本月收益为9.19%。

  在张宗伟看来,金融领域融资规模占比加大源于资本市场的火爆表现,但随着资本市场的大幅震荡,伞形信托被查、新三板市场监管加强,以证券投资类产品为主的金融领域产品面临挑战,金融投资类信托产品行情将降温。拒国家统计局披露,今年二季度GDP增速为7%,国民经济运行处在合理区间,主要指标逐步回暖,呈现缓中趋稳、稳中有好的发展态势,在经济下行压力依然存在之下,国家对基础设施建设给予高度重视,从中央到地方层面,去年四季度以来就已开始批复大量基建项目,庞大的投资需求将为基础产业类信托业务带来更多机遇。另外,商品房销售面积由负转正,全国同比增长3.9%,其中6月份增长16%,商品房销售额一季度-9.3%,二季度增长10%,这是2014年以来首次正增长,在降准降息不断释放流动性之下,房地产企业等实体经济的融资成本也不断降低,这对于发行趋于谨慎的房地产类信托产品也有了突破窗口。

  图4:信托产品投资领域资金规模变化

  数据来源:优选财富投资研究中心

关键词阅读:证券类信托

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