伞形信托规模两月增2000亿 银行降杠杆限增速

来源:理财周报 2015-02-02 07:31:43 作者:王俊丹

  “我们在设计产品时会控制杠杆,1:2已经是最高了,还是为控制风险考虑。”南方地区一家信托公司证券部负责人表示。

  去年12月至今,不到两个月的时间里,伞形信托已从默默无闻到在A股市场掀起两次波澜。

  伞形信托是一场杠杆的游戏,助长性与助跌性并存,那两次波澜一次是去年底规模猛增促进A股市场成交量抬升,一次是增速过快引起银行主动降速,引发市场向下波动。

  最新统计显示,目前伞形信托的估算规模已超过3000亿元,相比去年12月的估算数字翻了一倍。在自去年以来持续增长的证券投资信托规模中,伞形信托更是主力军。业内人士认为,调整并不会带来规模的下降。

  银行的增速限制

  有媒体报道,招商证券银行业研究员肖立强、许荣聪1月27日给出了伞形信托规模的最新估算:约3000亿元~4000亿元,大致为两融余额的三分之一。

  去年12月初的数据是,沪深两市融资融券余额超过8000亿元,伞形信托规模约1500亿元。

  若如上述数据所述,两个月时间里两融余额翻倍,伞形信托规模则翻了2-3倍。

  两融和伞形信托都是杠杆产品,相比两融的1:1杠杆,伞形信托的杠杆最高达到1:3。高杠杆带动的资金撬起了市场的红线,也积聚了风险。

  银行似乎意识到这一点,开始压制伞形信托猛增的势头。

  1月27日,光大银行总行首先做出加强股票配资业务风控的决定,将股票结构化产品(伞形信托)最高配资杠杆降至1:2.5,该杠杆对应的预警线、平仓线调整为0.93/0.88;若触及平仓线,一般委托人应于T+1日10∶00前追加资金,否则将在T+1日10点30分起,对信托计划持有的全部证券资产按市价委托方式进行变现,对信托计划持有的开放式基金进行全部赎回,该平仓操作不可逆,直至信托财产全部变现为止。

  长城证券在研报中表示,银行主动降低伞形信托杠杆可视为银行根据市场行情带来的风险预期对伞形信托作出的合理风控措施,短期看确实会对市场情绪和资金面带来负面影响。

  一家股份制银行上海分行业务人士表示:“我们暂没有收到降低杠杆的要求,但是我们的伞形信托的配资杠杆几乎没有1:3的高度。”其认为,伞形信托近一段时间规模增速可以说极快,按照监管风格,若这样的速度继续保持,监管层对伞形信托进行约束的可能性很大。

  长城证券亦有同样预期,并认为可能的措施是根据市场行情的变化,提高配资客户的门槛,降低配资的杠杆水平,提高预警线和平仓线水平等保障资金安全的措施,在监管规范以后可能会带来部分原本业务相对保守银行的参与。

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