信托中的信托(TOT)解密

2014-12-30 15:57:00 来源: 金融界网站

  TOT(trust of trusts)产品,也就是信托中的信托,它主要由银行、信托、券商发行,投资阳光私募产品。其的操作方式是在信托平台成立一个母信托,然后由母信托再选择已经成立的阳光私募信托计划进行投资配置,形成一个母信托控制多个子信托的信托组合品。因此,其业绩主要取决于子信托的投资的业绩表现。 

  在发达国家,以私募产品为投资对象的TOT产品和公募产品可以平分秋色,但目前国内已发行的TOT产品仅有4只:2009年4月发行,5月运作的“平安财富·东海盛世1号”;2009年8月份光大银行(行情,问诊)推出的 “阳光私募宝”;2009年 10月份华润信托发行的投资私募的“托付宝”;2009年10月 邮储银行发售的“金种子理财投顾”人民币理财产品。 由于TOT产品发行时间比较短,目前公布了业绩的就只有“东海盛世一号”和“阳光私募宝”两只。下面进行详细介绍: 

  (1) “东海盛世一号”,由东海证券发行,以平安信托为平台,东海证券担任投资顾问。其投资的私募基金池包括星石、涌金、金中和、汇利、朱雀、武当6家。截至到2010年1月22日其单位净值为109.96元,月增长率为0.23%。 

  (2)“阳光私募基金宝”,是光大银行发行的一款TOT产品,其投资的私募是从容、尚雅、星石、涌金、民森。截至到2010年2月25日,其基金净值为1.064。下表是其业绩与沪深300指数及中证股票型基金指数业绩的比较,我们不难看出其业绩更好。 

  表一: 

            最近一个月   最近三个月    成立以来 
  阳光私募基金宝     -1.53%    -0.81%     4.26% 
  沪深300指数      -7.64%    -8.27%     -2.68% 
  中证股票型基金指数   -5.82%    -5.29%     1.13% 

  (数据日期:2010年1月22日)

  展恒观点: 

  (1)TOT 产品vs公募基金

  阳光私募收取浮动业绩报酬的机制,激励机制最大程度的促使资金管理人力争保持业绩的不断提高,同时对下行风险严格控制。同时阳光私募基金没有股票仓位限制,比公募基金更加灵活。TOT 产品的投资标的是阳光私募基金,那么它自然具有阳光私募基金的这些优势。通过08年,09年公私募基金的业绩对比我们可以知道:在熊市及震荡市中,私募基金更具有优势。那么,在震荡行情中对于TOT产品也自然比公募基金具有一定操作灵活性和抗风险性。 

  (2)TOT vs 阳光私募基金 

  通过展恒理财金融数据研究对比显示,阳光私募基金业绩分化很大,所以并不是每一只阳光私募基金在震荡行情中都有优异的表现,所以 TOT 以阳光私募基金作为投资标的,并为投资者进行了二次筛选。不同风格的阳光私募产品基金资产配置,进一步分散了投资风险。 

  针对TOT产品的如上优势,展恒理财提醒您可以关注TOT产品,同时在您投资时也要慎重选择,要关注母信托的投资风格。

(责任编辑:卢珊)

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