楼市冷股市暖 TOT信托计划增多

2014-10-10 07:10:00 来源: 证券日报

  楼市冷了股市暖了,证券投资类的TOT(信托的信托)信托计划也开始大行其道。据用益信托研究员统计,最近三个月的TOT信托计划发行呈上升趋势。7月份发行规模为72.56亿元,8月份为83.35亿元,9月份为99.30亿元;而实际成立规模较发行规模更大,7月份为75.43亿元,8月份略低为71.43亿元,9月份则猛增至127.46亿元。

  用益信托研究员帅国让表示,这跟近期大量资金进入股市有一定的相关性,当期投资房地产、基础产业领域并不顺畅下,投资金融领域是信托未来转型方向之一。TOT模式衍生于“短期理财型”,募集固定期限的资金用于投资多个信托计划的受益权。

  TOT(Trust of Trusts),据普益财富介绍,广义的TOT是指信托公司发行信托计划(母信托),以募集的资金投入该公司或其他信托公司发行的其他信托计划(子信托)。但目前市场上运行的TOT产品多是狭义的,更多的是专指证券业务中的一种业务创新模式。

  该类型的TOT产品投资于两个及以上具有不同操作风格和投资理念的阳光私募信托计划,通过组合投资的手段规避单个证券投资信托计划的投资组合表现不佳引发的非系统性风险。因此,TOT产品与直接投资阳光私募信托计划相比具有更好的风险收益配比。

  此前,在99号文的压力之下,因涉嫌违规建资金池,市面上TOT产品有所减少。根据格上理财统计,五月份信托发行市场基本不存在诸如3、4月TOT发行量之大的极端情况,个别信托公司也收紧了自己的子信托业务。

  不过,帅国让表示,由于资产端100%为“非标资产”,TOT资金端的期限多为两年,资金成本较高。不少从业者认为TOT不能算是资金池,因为一般不存在期限错配,甚至存在负的期限错配(即资产端久期小于资金端)。

  目前,不少第三方理财机构也在推出TOT产品,业内人士表示,第三方理财机构代销产品更多,可选择范围更广,发行TOT产品具有优势,尤其是大型第三方理财机构募资能力更强。但是第三方理财机构鱼龙混杂,投资者一定要对此进行筛选,最好选择行业数一数二的公司。

  此外,部分固定收益信托TOT产品打出了“分散风险”的宣传牌。对此,业内人士表示,这只是TOT可能达到的一种效果,并不是必然结果。对于投资者而言,由于TOT产品在募集时不会向投资者说明具体资金投向,因此投资者无法像投资单个信托产品一样,在做出投资决策前就能了解到产品的融资方、所投具体项目以及确保预期收益率实现的风控措施等。信息不对称造成风险的可识别性更差,因此对于信托公司实力和过往业绩的考察更为重要。首先要注意产品是投资项目组合包还是投资单一项目。其次要看信托公司的整体实力和风格,最好选择有实力的信托公司所发行的投资多个投资固定收益类项目的TOT产品。

(责任编辑:卢珊)

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