券商资管投资范围再扩容 信托通道套利模式将终结

2014-09-17 07:34:49 来源: 21世纪经济 作者: 松壑

   《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》(征求意见稿)的下发,对国内资管界无疑是一大利好。投资范围的扩宽,期货资管“一对多”的松绑等监管红利,意味着资管业将有更大的自由发展空间。不过一边是监管松绑,一边是合规趋严,项目“终身负责制”的推行对目前的资管乱象或将起到遏制作用。

  资管业格局正在酝酿新的变动。

  21世纪经济报道记者日前获悉,9月12日监管层在郑州召开的资产管理业务座谈会上下发了《证券期货经营机构资产管理业务管理办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》),向与会机构征求意见。

  而根据21世纪经济报道记者获得的《征求意见稿》显示,未来证券公司、基金公司及子公司和期货公司的资产管理业务将有望被纳入该《征求意见稿》统一监管,而这将改变此前三类机构资管业务分属不同规则的“割裂”现状。

  值得一提的是,《征求意见稿》还拟向包括证券公司在内的资管机构正式开放场外股权或债权类资产投资,据此前规定,券商资管的投资对象仅被限定为金融类产品,相比之下,同样开展资管业务的基金子公司的投资范围却不被限制。

  而在资管机构监管规则的统一大势之下,当前券商、基金子公司所处监管规则中不平衡也将逐渐消除。

  有业内人士认为,拟待开闸场外资产投资的券商资管可在业务模式上获得更大突破;而另一方面,此前券商借道集合信托计划从事融资及场外资产的投资的模式也将逐渐消失。

  券商资管将获“平权”

  对于券商资管而言,新的制度红利窗口即将打开。

  21世纪经济报道记者了解到,未来券商、基金及其公司和期货公司的资管业务将被划归统一监管,同时场外资产也将正式进入包括券商资管业务的投资范围。

  据《征求意见稿》规定,“未通过证券期货交易所、全国中小企业股份转让系统或银行间市场转让的股权、债权及其他财产权利,证监会认可的其他财产(下统称场外资产)”将属于新版资管计划的投资范围。

  与此前传闻中的“专项资产管理计划”有别,《征求意见稿》将投资于场外资产的资管工具命名为“另类资产管理计划”。值得一提的是,另类资管计划可不强制要求托管,而仅需在资管合同中明确保障计划财产安全的制度措施与纠纷解决机制。

  事实上,自2012年10月的“一法两则”(《证券公司客户资产管理业务管理办法》及实施细则)实施以来,券商集合资管计划仅被限定为交易所、银行间以及金融监管部门批准或备案发行的集合类金融产品,但单一资管计划、信托受益权、委托贷款等场外业务则不被允许。

  相比之下,几乎不受到任何投向限制的基金子公司专项资管计划则显得格外灵活,彼时,多有业内人士抱怨两类资管机构业务“同类不同规”背后的不对等;而在前述征求意见稿“转正”后,券商资管投资场外类资产的藩篱亦有望被正式摘除。

  事实上,有关放宽券商资管投资范围至场外股权、债权一事,业内早有预期。早在今年上半年证监会《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》中,“拓宽集合资产管理计划投资范围,允许投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”就已被提出。

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(责任编辑:卢珊)

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