信托违约风险防控:加强监管 消除金融摩擦

2014-08-27 08:06:49 来源: 中国金融 作者: 杨雪莱

  近年来,尽管信托公司通过多重增信防范违约风险,监管部门也已经加强监管,但信托风险个案仍逐年增加。信托违约风险产生的主要原因是信托业务的不可持续扩张,而金融摩擦是造成这种不可持续膨胀的直接原因,只有消除或减少金融摩擦才能从根本上控制信托违约风险的大面积爆发。

  金融摩擦,即金融市场中的摩擦,指金融资产交易存在的难度。在信息不对称的条件下,资金借出者委托贷入者支配资源,只有实际从事活动的贷入者才知道产出的真实信息,借出者和贷入者之间存在代理问题,金融摩擦即由此而生。信托规模的不可持续膨胀为信托违约埋下了种子,其根源在于各种摩擦的共同作用。

  首先,金融机构与借款人间的摩擦导致企业过度负债。信用外部性导致企业倾向于多借入资金,而且有可能向金融机构隐瞒真实的经营状况。而一些信托公司尽管对合作方的还款能力评价不高,仍采用多重增信的方式向这些企业提供信用,从而助长了企业搭便车行为。另外,企业提供的抵押物本身定价的复杂性和价格的波动性也加大了金融摩擦,影响了信托公司对风险的判断。

  其次,银信合作模式创新导致金融机构间摩擦加大。自2005年第一款银信合作产品发行,银行与信托公司的合作不断深入,并在2010年总规模达到3万亿元。但随后监管部门意识到这一合作存在的风险,陆续通过提高资本计提、限制非标资产比例等办法控制。在这一背景下,银信合作单一资金信托占比不断下降,而创新的银信代销合作、银信同业合作异军突起,尤其是以信托受益权买入返售为代表的银信同业合作业务在2013年出现爆炸式增长。这种银信合作模式复杂,债权债务关系变得更加不透明,而且债务链条被明显拉长,不仅给实际借款方隐瞒真实信息创造了条件,也强化了金融机构间的搭便车行为,加大了金融机构的风险暴露。

(责任编辑:葛文静)

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