信托风险程度为什么内外有别?

2014-08-10 10:59:10 来源: 经济观察网 作者: 朱熹妍

  导语:要防患实质风险,也要注意舆论风险,这就需要监管部门与市场参与者拿出更为大度的心态,与分析机构和投资者分享信息。

  一次内部会议,又把信托业推上风口浪尖。

  起源是监管层在上周的一次内部通气会上,提到信托业的风险资产规模有700多亿元。想必,这个数字也让传出消息的人吃了一惊。按照之前的通报,信托业的风险规模在400亿元左右,短期怎么就翻了快一倍?

  人们再次认为这个被催长、连年翻番的金融分支,出了很大的问题。舆论一边倒,简直是明天就会要倒掉几家的节奏。

  风暴眼中的信托公司们开始辩解,这不过源于监管层最宽口径的一次统计,但凡有一点风险的项目他们都做了汇报。换句话说,这是理论上最坏的情况,实际上并不会这么惨,风险不可能百分百发生,即便发生了也不可能百分百地损失。从业务上看,被预警的风险大多来自长周期行业,如能源、矿产,这些行业目前是历史低位运行,但抵押物充足,且容易处置。

  退一万步说,即使是700多亿,相对于11万亿的信托资产来说,坏账率也不过0.7%,低于银行业同期。从赔付能力上看,无论是净资本、风险准备金、还是股东背景都是信托史上最强,完全有能力覆盖实际风险。而且,信托公司与监管层在主观上也缺乏打破刚性对付的动力。

  不过,最让他们不理解的是,为什么一两年间突然大家都如此关心起信托公司的生死了。100万的起售点确定了信托仍然属于私募的范畴,投资人群粗略估计也不过百万,为什么一点风吹草动就会引来聚光灯一通乱闪。

  其实,对于很多匆忙发表的观点来说,信托风险是700多亿还是400亿,真的不重要。重要的是,人们已经先入为主地认为,影子银行的风险将最先在信托行业中爆发出来。

  这种情绪首先来源于野蛮增长带来的不信任感。从2007年至今,每一次信托行业发展的“强劲动能”都有些说不出口。2007年是银行的通道业务,2010年是受管控的房地产融资借道,近两年是评级下降的城投债。几乎每一次的“主营”,都是规避监管的借道业务。虽然业内的人们认为,银行、地产商、地方政府的信用仍然好于平均,但是中国现行经济体系中最受诟病的三大环节——在争议中,他们有着非常鲜明的代名词是“垄断”、“风险”、“债台高筑”。

  不信任还含有对“刚性兑付”不堪重负的担心。这条潜规则运行多年,已经成为投资信托的默认前提。近两年来,每一次风险事件,都被成为打破刚性兑付的压力测试。几十亿的项目不能兑付还是小事,外界担心的还是传导效应,人们认为有一就有二,有二就有三??他们当然不指望信托公司兜底,他们指望的是银行,一旦银行撕破脸,那么影子银行的债务将可能集体失去最强大的信用担保。

  不信任是情绪基础,也确实存在煽风点火。这种刻意夸张的心态动机复杂,他们希望从信托资产中挤出的资金能流向其他金融分支,在混业经营的大资管背景中,社会投资需求规模一定的前提下,初期一定是此消彼长的关系。

  然而,在这一切传言与担心中,行业内外对风险的认识相差巨大,只能说明信息鸿沟的存在。目前,信托业的官方资料仅限于68家公司年报及行业协会公布的季报,此外就是观察机构、外资投行的估算。这些估算的数字本身就相差巨大,基于此的分析也就十分混乱。加上投资者对于信托知识的缺失,信托公司的信批却流于形式、在关键时点上的表态缺位,导致了行业内外对风险解读的两番光景。

  所以,要防患实质风险,也要注意舆论风险,这就需要监管部门与市场参与者拿出更为大度的心态,与分析机构和投资者分享信息。不然,外界舆论的误解很可能加重信托业转型和经济体系纠错的负担。

  至于信托的真实风险情况,笔者认为,应该没有外部想的那么差,也一定不如内部说的那样好。

(责任编辑:李丽梦)

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