“跳错槽”的信托经理

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-14 07:08:02 来源: 中证网-中国证券报 作者: 曹乘瑜

  “今年的任务恐怕是要完不成了。”4月底的一天,上海某基金子公司的小李(化名)感叹道,“跟老总保证今年1500万的利润,现在才完成几十万。26号文也发了,真是时运不济。”

  四个月前,小李还意气风发。2013年10月,还在做信托经理的他,被某基金子公司相中,年纪轻轻便成为了该基金公司子公司投行某部的总经理,成为去年子公司对信托行业“挖角潮”中的一员。

  职位的飙升让小李很满意,他也信心十足。“基金子公司的空间大,没有净资本的约束,很多业务都可以做。前两年管理部门对信托平台的监管开始升级,基金子公司抢了我们挺多地产类和平台类项目,通道业务也竞争得很厉害。但他们没有人才储备,我过去一定能大展身手。”

  小李信心满满地在老板面前承诺,第一年利润能做到1500万。“按照每一单百分之一的提成,只需要做到15个亿的主动管理项目就赚够了。”15个亿对小李来说并不是难事,还在做信托经理时,他每年的任务是为公司争取20个亿的信托资产规模,手上的人脉绰绰有余。小李曾认为,今年做个“李百万”毫无问题。因为子公司答应,做到1500万的利润,之后的项目带来的收入,大部分将作为奖金发给他。

  然而现实远比想像更“骨感”。近半年时间过去,小李的业务举步维艰。

  其实早在《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》(即26号文)之前,基金子公司就放缓了之前狂飙的步伐。随着经济增速放缓,今年以来债券市场和信托行业发生多起违约事件,使得部分基金子公司也风声鹤唳。小李所在的公司,早已禁止开展主动管理业务,只允许做通道类业务。因为主动管理类业务需要由子公司承担责任,而子公司净资本不够,主动管理项目的能力不强,一旦出事后果不堪设想,底气不足只好作罢。

  只做通道类业务,令小李难以展开拳脚。因为通道业务利润微薄,且通道费用一降再降。2013年,随着基金子公司、券商资管均能开展类信托业务,风险较低的通道类业务最受欢迎,一场“通道费”大战兴起。到2013年底2014年初时,通道费用从千分之五已经降到千分之三,近期已经降到了万分之三。以往一个亿规模的项目,子公司可以赚50万,如今则只能赚3万。相比之下,每一单主动管理的业务,可提的管理费用是1%,1500万的收入,只需要15个亿的项目就能完成。

  然而通道类业务也并非能放开手脚做。集合类项目的立项正变得严苛,因为集合类产品对应的投资人多,一旦违约影响范围大。有好几次,小李拉到项目可做集合类专项资产管理计划,但公司规定,这类项目仅仅经过风控部门同意还不够,还需要子公司高管过目并批示。“怎么可能每个项目都让老总看呢?我们部门和公司总部不在一个城市。”小李抱怨道,“这样成本很高,集合类的项目基本都做不了。”

  基金子公司的风控越来越向信托靠拢,监管套利的空间越来越小。不久前,小李的一笔近10亿元的通道业务,就是因为银行不愿意在合同上添加原状分配条款而“黄了”。“10个亿,那可是300多万的收入,本来可以完成1/3的任务,但公司一定要银行加上原状分配,银行又不肯。”小李说。原状分配一般是指信托终止时,受托人按照终止时信托财产的原状向受益人分配信托利益,这意味着受益人要承担风险。业内人士透露,去年8月,基金业协会下发了一份指引,要求子公司的通道业务中签订原状分配条款。由于很多通道业务的委托人来源于银行,但银行却不愿意签署这样的条款,这意味着这类业务或大量减少。

  2014年4月底,证监会下发26号文后,使得基金公司此前的自发风控措施变成了法规。小李知道,基金子公司的监管套利窗口终将关闭。

  没有赶上赚快钱的日子,小李正在考虑去一些净资本雄厚的子公司做主动管理。他认为,以后基金子公司必须提升自身实力、充实资本金,开展主动管理业务、加强项目承揽和销售能力才有出路。对于整个资管行业来说,在政策加码的前提下,或许主动管理是他们的出路。

(责任编辑:卢珊)

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