非银机构难再染指信托居间费第三方公司好日子恐到头

　　年初开始传闻的禁止第三方理财代销信托产品政策终于落定。

　　5月13日，《第一财经日报》独家获悉，银监会于近日向各银监局和银监会直管信托公司下发99号文执行细则，禁止信托公司委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划，切断第三方风险向信托公司传递的渠道，避免法律风险。99号文即银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见。

推荐阅读

一穷二白如何发财

　 微信号里寻财富，jrjmoney有思路！...

银行委托贷款受限 信托或成唯一赢家

• 设立PE子公司潮 中融上海平安“三国杀”
• 佳兆业杭州部分房源被锁 央企信托接盘
• 中融信托转型地产直投 翘首REITs开放
• 兆驰股份2.01亿脱手 梅溪湖信托项目
• 部分地区叫停伞形信托 牛市走钢丝

　　尽管关于叫停第三方代销信托的消息始终不绝于耳，个别地方银监局也曾就此对信托公司进行窗口指导，但上述执行细则是银监会第一次以正式文件的形式禁止非金融机构销售信托产品，并且对提供咨询、顾问、居间等可能的各类“变相销售”形式也都进行了禁止。

　　有分析人士称，银监会的这一禁令无疑将给第三方理财公司带来较大影响，接下来很多财富公司将面临转型甚至倒闭，部分掌握市场客户资源的财富公司则有被收购的可能。不过，亦有业内人士称，因为信托直销能力欠缺，再加上第三方暗度陈仓另寻变通之道，上述禁令恐难很好奏效。

　　恒天财富：老大好日子到头了？

　　多名第三方财富业内人士向《第一财经日报》透露，目前恒天财富代销信托产品的规模最大。依托其中融系得天独厚的背景，恒天财富的资产管理规模在2013年底就已经超过1000亿元，超过诺亚财富，成为第三方财富管理行业的规模冠军。

　　业内人士介绍，恒天财富资产管理规模迅速蹿升的重要原因，就是从信托公司先包销然后再分销的“批发”模式。目前68家信托公司中，恒天财富能够揽下至少10家信托公司产品的包销权，然后再由销售人员分销给其他小三方，或者扔给银行理财经理、信托公司理财经理做“飞单”。

　　业内人士称，由于信托产品收益稳定并始终维持了刚性兑付的神话，过去几年信托业发展迅猛，像恒天财富这类第三方财富公司如雨后春笋般迅速崛起。而恒天财富又因其“掐头去尾取中间”的批发模式，省去了在信托产品出现兑付风波时的声誉风险和劳心之忧。

　　上述业内人士的评论未得到恒天财富方面的证实、回应。

　　不过，随着第三方代销信托的被禁，恒天模式还能否持续，不得不为此打一个大大的问号。

　　诺亚财富：已削减信托销售规模

　　《第一财经日报》梳理诺亚财富2013年年报发现，尽管诺亚财富已经上线了地产基金、FOF等独立发行的产品，但是代销类固定收益产品仍然是其业务结构的大头。2013年，诺亚财富销售类固定收益产品的规模为58.08亿美元，占资产管理规模的80.3%，而PE、公募基金产品累计不到20%。

　　诺亚财富品牌部门人士向《第一财经日报》称，由于基金子公司发行的资管计划在收益等方面对投资人更有吸引力，诺亚财富在去年已经大幅转向销售资管计划。今年第一季度，诺亚财富代销的来自信托公司的产品仅占固收产品销售总规模的7.3%，其余主要是代销基金子公司的资管计划。

　　不过，《第一财经日报》也发现诺亚财富在年报中提示信托产品代销风险时，也有一些关于如何定义代销的表述上的小玄机。“在销售时，我们既不能控制信托计划，也不参与交易。”意即钱没有经过他们的手，签署合同也没有经过他们，因此严格来讲不叫代销。