信托转型创新 不惧利率市场化

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年09月27日 08:55   来源: 格上理财   网友评论(人参与

  格上理财导读:事实证明,过去的两个月,银行贷款利率放开并未有大的动作。应对利率市场化,传统银行还未做好充分的准备。而我们也说过,即便利率市场化进程进一步加深,存款利率上限也被取消,信托业也已经先行一步,占尽先机。

  格上理财 王燕娱

  7月刚刚宣布放开金融机构贷款利率管制,近日就有权威人士透露,利率市场化有望成为三中全会中金融领域改革方面的重要内容。意味着,很快存款利率也将实现市场化。

  此前,我们曾分析过贷款利率放开对信托业的影响。在存款利率未放开的条件下,银行不会盲目参与到市场竞争中,观望将会大于行动。事实证明,过去的两个月,银行对贷款利率放开并未有大的动作。应对利率市场化,传统银行还未做好充分的准备。而我们也说过,即便利率市场化进程进一步加深,存款利率上限也被取消,信托业也已经先行一步,占尽先机。

  首先,信托利率本身就是最接近市场化水平的, 全面利率市场化并不会对其形成较大压力。其次,信托业经过几年的发展和锤炼,在对融资企业实地调研、判断融资企业风险、完善风控措施、项目运作流程等方面已经十分纯熟,而银行此前信贷政策较严,贷款企业门槛较高,主要为大型优质企业,因此,银行对中小企业风险把控能力较弱。而最重要的一点,真正能够让信托业应对利率市场化影响的,就是转型。

  信托业这几年的成就,一方面得益于投资范围横跨货币、资本、实业三大市场的政策红利,而另一方面,则受益于银行这几年逐渐收紧的信贷政策。众所周知,信托公司主要的业务模式就是发行融资类产品,即跟银行信贷同质化的业务。一旦利率市场化完全打开,信托公司势必要面临来自传统银行的竞争压力。因此,除了原有的先发优势,信托业必须,也急需转型。

  企业融资主要有股权和贷款两种方式,对信托公司来讲,一种是投资业务,一种是融资业务。因银行不可以开展投资业务,信托公司想要在利率市场化的竞争市场上立于不败之地,就需要开拓有别于银行借贷的投资业务。

  其实,一直以来,监管层都是鼓励信托公司多开展投资类业务,少做融资类业务。早在2011年下发的《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》中,风险资本计算表显示,投资类信托业务风险资本计算系数大都在1%-1.5%之间,而融资类信托业务风险资本计算系数大都为1.5%-3%。监管层支持信托公司多做投资类业务的心思表露无疑。在过去的这几年,融资类业务一直是信托公司的核心业务,这是在金融市场不健全的特殊时期下产生的偏离的业务模式。融资类业务给信托业带来了巨大的辉煌和利益,但也带来了潜藏的实体经济风险。现在,利率市场化已近在眼前,信托也是时候回归正途了。

  前面我们提到,信托公司已经开始转型,不再做单纯的融资通道。细心的投资者可能已经留意到,现在市场上已经有很多股权投资类信托产品。

  所谓股权投资类信托,就是以股权方式投资,通过股权受让或向目标公司增资的方式,持有目标公司部分或全部股权,到期获得投资收益的信托。公司代投资者成为融资企业的股东,享受诸如,参加股东会、行使表决权、查阅公司财务会计报告、分红等股东权利。若信托资金占比企业股份达到控股地位,还享有一票否决权,对所投公司运营全面监管,对其名下财产具有处置权,还会派遣专业人员进驻融资企业,对其进行监督和管理。因此,股权投资方式有利于信托公司更全面、真实、迅速的掌握企业运营状况,及时把控信托产品风险。这也就是为什么投资类信托业务的风险系数要低于融资类信托业务。

  当然,信托公司的转型不仅仅局限于去做投资类业务。信托的转型是回归财富管理本源,逐渐形成差异化、多元化的经营模式。不论是由龙湖地产吴亚军离婚进入人们视野的家族信托,还是国家鼓励发展的逐步推进的信贷资产证券化和土地流转类信托,都是信托业的创新领域,值得投资者们去适当关注。

  如果说,过去的信托是带着政策红利“金手指”的宠儿,那么现在的信托,就是正在自我蜕变,即将破茧之蝶。

(责任编辑:卢珊)

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