单一信托拐点隐现 集合信托四面楚歌

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年09月09日 17:45   来源: 证券时报   网友评论(人参与

  中国信托业协会数据显示,今年二季度信托资产规模达9.45万亿元,环比增8.29%,较一季度16.88%的水平有所下降,上半年月度环比增速更是从5.2%下降到0.44%。其中,单一信托规模增速由一季度的19%下降到10%,集合信托规模增速则从2010年四季度以来持续下滑,今年二季度降至5%。从发行趋势看,今年二季度单一信托新增规模出现拐点,集合信托新增规模相对平稳,今年二季度反而有所提升。

  今年上半年,为规避监管,大量的银信、银证、银基、银保合作机会催生了单一信托的火爆。然而,受监管层政策导向影响,特别是针对影子银行以及银行与非银金融机构合作等政策陆续出台,受此影响,以银行通道类项目为主的单一信托增速显著放缓。

  集合信托增长乏力有多方面的因素。产品供给方面,当前房地产企业融资环境有所改善,融资成本下降;地方政府债务受到严厉监管,特别是银行贷款和信托融资等渠道;经济保持低速增长,工商企业盈利状况不佳,融资需求下降;同时,券商资管等利用自身优势,全面抢夺股权质押项目,信托项目资源日益匮乏。此外,在经济持续低迷、风险逐渐暴露的情况下,很多信托公司主动提高了风控要求和准入门槛。

  产品需求方面,随着利率市场化进一步推进,银行理财产品普遍上调预期收益率,推动无风险利率上行;债券、理财型基金等固定收益产品蓬勃发展,也造成了信托资金的分流。同时,投资者风险意识增强,风险偏好降低,对流动性的需求也相应上升,更为青睐中短期限产品。

  受经济疲软拖累,信托兑付风险频频暴露,尤其是房地产和地方政府平台融资项目。虽然地产企业融资有所放松,但部分地区房地产市场萎靡不振,尤其是三四线城市,中小地产企业面临巨大挑战。多数地方政府财政高度依赖土地市场,在银行收紧平台贷款的情况下,平台信托也面临严峻考验。

  今年以来,券商资管和基金子公司成为信托的重要接盘力量,在一定程度上缓解了信托的刚性兑付压力。但随着此类通道类业务日益膨胀,监管趋紧,信托的兑付压力有可能继续升温。

  (作者单位:中信证券研究部金融产品组)

【作者: 曹琴】 (责任编辑:卢珊)

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