“钱荒”时代下的“钱慌”

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月08日 11:52   来源: 投资有道   网友评论(人参与

  资金来自于实体经济,却没有通过股权或者债权的运作反哺实体,而演变成了钱生钱的虚拟游戏。“钱荒”源于金融资源错配的假象,其深层次的原因来自于实体经济集体失血的恐慌。

  骄阳似火之季,也恰是每年各大投资峰会如火的时候。席间大家交换着对今年投资走势的各种看法,有对下半年发审开闸的期待,有对PE间二级市场的顾虑,更有对实体经济不振导致项目业绩下滑的担忧。

  然而与往年相比,今年相当一部分投资机构都面临着同样的恐慌:手上资金积压已久,无目标项目可以消化,LP施压使得下半年投资压力巨大。

  这一现象不仅存在于刚完成资金募集的新晋投资机构,许多老牌PE机构也感受到了相同的压力。“越是老牌的基金越是不敢乱投。”一位资深投资人如是说。

  “我们这一期基金资金到位已经一年多了,团队看了上百个项目,但是到现在刚勉强投了一个。业绩稳定竞争力突出的项目越来越少,即便有不错的成熟项目,价格也已逼近二级市场。再加上现在A股发审迟迟不开闸,股市跌破2000点,我们已经判断不了什么样的企业具备投资价值了。”

  这位投资人继续道:“合伙人会议上,LP追着询问钱花得怎样了。按照对他们的承诺,下半年手上还有几个亿的资金要消化。银行在闹‘钱荒’,而我现在看到账上没花出去的钱就发慌,真是冰火两重天。”

  实体经济集体失血

  投资机构“钱慌”,银行间“钱荒”,同时出现截然相反的两种现象,发出的信号却是一致的-金融资源的错配和金融行业的“异化”。本应当支撑实体经济发展的金融工具,在一系列杠杆作用下成为从金融机构到金融机构的表外业务,形成资金空转。

  资金来自于实体经济,却没有通过股权或者债权的运作反哺实体,完全变成了钱生钱的虚拟游戏。“钱荒”源于金融资源错配的假象,其深层次的原因来自于实体经济集体失血的恐慌。这种恐慌通过金融杠杆被无限放大后,传递到各个层面,造成了6月份这场金融灾难。

  在过去一年多的时间里,投资机构明显感觉到,实体经济景气度下滑,很多拿到风险投资的优质公司业绩增幅也低于预期。而造成这种现象的重要原因并非行业周期、政策环境等外在因素,也非企业管理以及商业模式等内在问题,更多的来自于融资环境恶化所带来的经营性现金流不足。

  相当多的企业手持订单,却因为银根缩紧而无法实现业绩。而有些较为激进的企业为了抓住竞争机会,有些生死边缘的企业为了保存实力,不得不寻求更灵活的融资手段,杠杆的增加拉高了整体财务成本。

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【作者: 赵甜】 (责任编辑:卢珊)

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