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民企股东瞒天过海借信托变相减持

2013年04月25日 06:58 来源: 中国证券报 【字体:

  山东信托日前开始大规模卖出一家公司的质押股权,半个多月内通过大宗交易平台套现超过亿元,这一罕见的举动无疑敲响了股权质押信托的风险警钟。股权质押贷款近几年已成为上市公司主流融资方式,尤其对于贷款无门的民营企业和受限行业公司的股东更似“救命稻草”——将手中股票“典当”出去换来大笔的真金白银,可以缓解公司或个人资金上的燃眉之急,或者用来“借新债还旧债”,等等。但各怀企图的上市公司股东,变幻莫测的市场,跌宕起伏的股价使得这个看似无风险的生意变得危机四伏。中国证券报记者调查发现,一些上市公司借道信托平台将限售流通股提前“变现”,多家信托公司质押的股权价格频频预警,很多ST、创业板股权成为“定时炸弹”,令信托公司叫苦不迭。

  信托成“超级股东” 半月狂抛股票过亿

  一家中小板公司4月18日公告,公司股东山东信托16日通过大宗交易平台累计减持公司股份42万股,占公司总股本的0.195%。大宗交易数据显示,该公司股票16日的成交价格为10.23元,成交金额达429.66万元;当天收盘价为11.12元,大宗交易平台成交折价8.00%。此次减持后,山东信托持有公司股份为1078万股,所持股份低于总股本的5%。这是该公司今年4月的第四次大宗股权抛售,当月累计共成交了1122万股,套现达11689.56万元。

  “上市公司股东以质押股权抵债的方式,再由信托通过大宗交易和二级市场抛售,这样超过上市公司总股本10%股权的大规模套现前所未有。”北京一家信托公司副总裁说。

  值得注意的是,该公司公告显示,山东信托通过大宗交易于4月2日、3日、10日分别以每股均价10.44元、10.42元和10.23元,减持600万股、450万股和30万股,合计减持1080万股。这4次交易的卖方席位均为国海证券(000750)济南济安街证券营业部,买方席位为东方证券上海裕通路证券营业部。

  “交易价格在公司净资产附近,跟公司的基本面没有关系。”该公司董秘办公室人员介绍,山东信托持有的股权来自该公司二股东的债务质押过户。根据法院民事裁定书,因借款合同纠纷,该公司二股东所持公司2200万股无限售条件流通股(占总股本的10.19%)于3月14日以非交易形式过户给山东信托。

  公告显示,2011年6月底,为补充流动资金,该公司二股东以其持有的2200万股为质押向山东信托申请贷款,双方签订了质押合同,质押期限自2011年6月27日起开始。这笔质押在2011年6月底时公司股价约17元/股,按照业内普遍的中小板股票质押率不超过4折计算,融资额不超过1.5亿元。但这一数据记者多次采访均未得到山东信托证实,相关信托产品的信息也没有公开。

  颇令人费解的是,查阅该公司2012年年报可以发现,二股东所持的其余3200多万股流通股并未被质押,理论上可通过追加质押股份的方式避免被强制处置。而且,其也可以通过其他途径筹集资金提前回购所质押的股份。此外,该公司二股东和三股东所持股权在2011年4月就已经解禁。2011年6月公司实行了10转10派3的分红。分红之后,第三大股东开始减持,2011年7月8日至8月22日,该公司三股东在二级市场卖出400多万股,卖出股票平均价格超过18元/股。该公司二股东为什么没有选择直接减持筹资,而是进行股权质押融资?按当初17元/股左右的价格,到目前10.4元左右的减持,如果算上股权质押的利息和手续费等,获利减少1.8亿元以上。对于该公司二股东的“不作为”,有人认为其资金链高度紧张,已无力“拆东墙补西墙”。在3月的公告中,该公司二股东表示,在未来12个月有可能减持持有的上市公司股份。但也有人认为其中可能另有玄机。从大宗交易来看,1122万股接手者均在同一家营业部,但不止一个人,否则应该已经超过5%必须公告。

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