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金融市场一周评述:债市横盘股市大涨

2012年09月10日 13:40 来源: 金融界网站 【字体:

  1. 经济:8月CPI小幅攀升至2% 通胀开始抬头

  事件:9月9日,国家统计局公布8月份CPI数据

  2012年8月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。其中,城市上涨2.1%,农村上涨1.8%;食品价格上涨3.4%,非食品价格上涨1.4%;消费品价格上涨2.1%,服务项目价格上涨2.0%。1-8月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.9%。

  8月份,全国居民消费价格总水平环比上涨0.6%。其中,城市上涨0.6%,农村上涨0.6%;食品价格上涨1.5%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格上涨0.7%,服务项目价格上涨0.2%。

  点评:虽然CPI同比涨幅只有2%,比7月份仅提高0.2个百分点。但是环比涨幅却高达0.6%,0.6%的环比涨幅是一个比较严重的数据。从环比数据,我们可以发现,通胀又开始抬头,货币政策大幅放松的可能性正在减小。

  2. 政策:发改委两日批复万亿项目 投资拉动经济

  事件:9月5日和9月6日,发改委审核通过一大批重点项目,尤其是城轨项目,9月5日一口气批准了25个城市的城轨项目。保守估计,这两天发改委核准的项目至少超过1万亿元。

  点评:发改委的用意非常明显,就是要增加政府投资,稳定经济增长,这也是在贯彻实施中央的“积极财政政策”。短期来看,这些举措是有效的,肯定能够拉动最近几年的经济增长,也有利于消化钢铁、水泥等行业的过剩产能,稳定这些行业的就业率。但是从长期来看,中国经济不可能一直依靠投资来拉动,最终还是要依靠投资、出口与消费平衡发展,才能可持续发展。所以发改委的这些措施所起到的真正作用是,换取经济转型需要的时间。

  3. 外汇:欧洲央行推出无限量购债 欧债出现转机

  事件:9月6日,欧洲央行行长马里奥??德拉吉公布新计划,决定“不设上限”地购买欧元区重债国发行的国债,以期拯救陷入危机的欧元。不过前提是该国已申请援助并同意遵守严格的附加条件。

  点评:应该说欧洲央行这一招,影响还是非常大的。如果欧洲央行真的“无限量”购买某个国家的国债,毫无疑问,欧洲央行可以完全控制该国债的价格和收益率。那么这个国家就可以低息融资,借新债还旧债,成功化解主权债务危机。似乎欧债危机可以成功解决了。

  但是欧洲央行的帮助是有条件的,那就是“该国已申请援助并同意遵守严格的附加条件”。换句话说,就是这个国家要交出一部分主权,例如财政预算的决定权。因此重债国是否申请援助,也需要权衡考虑。同时德国公开反对这一方案,也是一大变数。

  因此我们认为,欧债危机出现了比较大的转机,但是效果如何,仍需观察。

  4. 股市:底部放量长阳 建议分批建仓

  事件:本周两市股指出现反弹。上证综指周涨幅3.92%,周五收于2127点,重新站上2100点。周三创出2009年3月份以来新低2029点。深证成指周涨幅6.07%,周五收于8709点。

  周五两市同时放量大涨。上证综指上涨3.7%,成交1.4亿手,成交额1111亿元。深证成指上涨5.08%,成交1.6亿手,成交额1102亿元。

  点评:一般来说,成交量比价格更加可靠。上证综指单日成交1.4亿手,绝对是一个不同寻常的信号。参考2008年股市大跌,成交量超过1.4亿手,其实就3次。第一次是2008年4月24日,由于印花税从0.3%下调至0.1%,上证指数大涨9.29%,成交1.7亿手;第二次是2008年9月22日,当天上证指数成交1.65亿手,也是因为政策因素,印花税从双边征收改为单边征收。第三次是2008年11月14日,当天上证指数成交1.5亿手,这次没有政策因素,完全由市场主导,之后便是将近1年的小牛市行情

  这次底部的放量上涨,同样没有太大的政策刺激,主要是市场主导,因此出现一波上涨行情的可能性较大。不过从控制风险的角度出发,建议分批建仓。如果盈利,则逐渐加仓;如果亏损,则止损出局。

  5. 债市:债市横盘股市大涨 建议增持偏股型转债

  事件:本周巨潮企债指数399481小幅下跌0.05%;上证企债指数000013小幅上涨0.06%。

  点评:本周债市依然以横盘为主,不过大部分债券出现了小幅上涨。债券调整趋势仍然没有改变,下跌风险大于上涨机会。债券仓位建议持有短债,做好防守。

  本周可转债波动较大,尤其是偏股型转债,本周前几天出现了较大幅度的下跌,但是周五又随股市大涨。可转债目前的到期收益率仍然具有吸引力,平均到期收益率处于历史高位,具有较强的投资价值。由于股市出现底部放量大涨,因此可转债仓位建议增加偏股型转债,减少偏债型转债。

  表 1 9月7日收盘后可转债到期收益率排名

 

转债名称

转债现价

转股溢价率

剩余年限

到期收益率

唐钢转债

110.56

240.22%

0.26

4.99%

新钢转债

102.75

54.60%

0.95

4.36%

博汇转债

101.60

115.56%

2.04

4.10%

歌华转债

94.45

102.06%

4.22

3.70%

中海转债

91.99

75.03%

4.90

3.69%

中行转债

96.73

21.44%

3.74

3.62%

深机转债

94.76

36.42%

4.85

3.52%

石化转债

98.30

12.62%

4.46

3.04%

川投转债

100.43

32.60%

4.54

2.91%

海运转债

99.00

42.19%

3.33

2.13%

工行转债

102.10

1.29%

3.98

1.54%

中鼎转债

105.00

43.71%

3.43

1.45%

国投转债

107.97

15.27%

4.38

1.29%

重工转债

105.29

7.47%

5.74

0.94%

国电转债

111.49

11.49%

4.95

0.73%

燕京转债

103.25

31.31%

3.10

0.27%

美丰转债

111.70

21.14%

2.73

-1.34%

恒丰转债

116.82

15.48%

4.54

-1.54%

巨轮转2

115.50

8.37%

3.86

-1.56%


  数据来源:用益信托工作室

  6. 期市:豆粕缩量调整 建议空仓等待

  事件:本周豆粕期货缩量调整。主力合约豆粕1301周跌幅0.87%,收于4212元/吨。

  外盘美豆粕指同样是缩量调整,本周跌幅1.3%,收于514美元/短吨。

  点评:上涨过程中的缩量调整,一般预示着上涨行情将延续。因此做空豆粕仍然不是时候。同时价格又处于历史高位,做多似乎也不是时候。因此还是建议继续空仓等待,保持观望。

  机构来源:用益信托工作室

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