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中国信托业面临房地产市场下滑冲击

2011年11月11日 14:35 来源: 亚太外汇网 【字体:

  中国房地产行业的动荡可能撼动中国信托机构的根基。

  作为中国影子银行系统的重要组成部份,中国信托业近年来呈现出了爆炸式的增长。2011年第三季度,中国信托机构管理的资产规模增至人民币4.09万亿元(合6,455亿美元),远高于2010年第一季度时的人民币2.37万亿元。信托业中的不少资金都流入了房地产行业,17%的信托资金涉及房地产业。

  对于遭遇债务增加和销售放缓两面夹击的房地产开发商而言,信托融资一直是较受欢迎的资金来源。但这种做法可能是饮鸩止渴。一些开发商支付的信托融资利率高达30%。在房产价格持平或下跌以及销售增长疲软的情况下,如此高的借款利率对于开发商而言似乎是难以持续的。 

  更为糟糕的是,许多借助信托融资的开发商是私营企业,更容易因房地产行业的下滑而面临风险。 如果私营开发商开始倒闭,则信托业无法保护信托投资者不受由此产生的严重後果的冲击。根据毕马威会计事务所(KPMG)信托行业专家Jason Bedford的估算,截至2010年底,中国信托机构自身的资本约为人民币700亿元,仅相当于该行业所管理资产总额的2.2%左右。

  信托机构显然是知晓这些风险的,所以它们做信托产品时要求的抵押率也很高。但房地产行业的滑坡不仅会降低开发商偿还贷款的能力,也将导致开发商资产价值的缩水,开发商的存货和土地价值将被减值。信托机构持有的抵押品的价值最终可能只相当于未偿还债务的一小部分。

  今年8月份中国银行业监管机构对信托行业部分规定的调整加大了信托机构给开发商放贷的难度,此举可能会令形势达到一个爆发点。根据瑞士信贷(Credit Suisse)房地产行业分析师杜劲松的估算,过去一年中,一些开发商所获资金的近一半都来自信托机构。如果信托融资的源头被关闭,那麽开发商的日子将更加难过,出现违约的风险也将加大。

  不过,信托机构可能会为向资金匮乏的开发商发放高利贷而付出一定代价,但由此对中国金融系统其他领域的影响应该会得到控制。与银行业相比,信托行业的整体规模较小,中国监管部门也一直在采取措施对两者进行隔离。截至第三季度末,中国银 行业流入信托产品的资金为人民币1.67万亿元,与2010年底时的金额基本持平,同时也只相当于中国银行业贷款总规模的2.9%。 

  中国房地产市场的长期放缓将暴露出小型开发商和向此类开发商放贷的信托机构的困境。但即使信托机构全部倒下,中国的银行业仍将巍然不动。

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