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信托型阳光私募周评(03.21-03.27)

2011年03月28日 14:55 来源: 用益信托工作室 【字体:

  一、一周阳光私募动态

  1、阳光私募将获准参与期指八成已为之储备人才

  事件:据透露,随着信托公司参与股指期货的开闸,中国银监会近期或将出台《信托公司参与股指期货交易指引》,这意味着继基金、券商和QFII参与股指期货规则陆续颁布后,信托公司的阳光私募产品也可以参与股指期货交易。据融智投资的调查显示,82.22%私募基金公司已经有股指期货相关的人才储备。58.33%私募公司股指期货人才来自商品期货,8.33%来自外汇期货,16.67%有实际的股指期货操作经验,2.78%人才具有海外背景,13.89%是其他背景。

  点评:自去年股指期货推出后,阳光私募只有以法人或个人身份开户、从事股指期货自营与代客理财、借道合伙制介入等方式曲线参与。据透露,与基金专户被放宽可投资商品期货不同,阳光私募只允许参与股指期货,且仅限于套期保值和套利交易。在投资比例上,同基金参与股指期货相关规定一致。一些基金经理表示暂时不会参与期指,以观望为主。另外一些表示出浓厚的兴趣。对相关投资顾问提出的 “要求具有期货从业资格以及不少于3年的期货从业经验和期货投资业绩证明。”要求。对阳光私募而言,可能会引起证券私募“争抢”期货人才。不过,虽然市场上各家阳光私募机构成立时间并不算久,很多阳光私募公司都在准备股指期货,无论是产品上,还是人才配备上。从调研的情况看,国内多数阳光私募机构已经率先进行了人才储备。且大部分是来自商品期货和股指期货的期指专家。可以做股指期货将给阳光私募的发展带来深远意义。

  2、阳光私募:刀尖上的舞者 要业绩还是要规模?

  事件:在拥有超过20只产品的阳光私募中,仅有发行了22只产品的淡水泉(北京)投资管理有限公司和拥有20只产品的深圳市武当资产管理有限公司今年以来的收益率为正,而另外两家发行数量超过30只的阳光私募则有约半数或超过一半的产品今年以来收益为负。2010年收益率超过30%的20个私募产品来自17家私募公司,其中仅有两家公司管理产品超过5只,分别是理成资产和尚雅投资,而另外15家都属于小私募。同时,在同一个投资机构管理的产品中,业绩分化也日益明显。

  点评:在2010年的震荡行情中,私募有着‘船小好掉头’的优势。对公募基金表现失望,阳光私募逐渐成为投资者的新宠。私募产品灵活性大,投资私募产品不仅要看该产品短时间的投资业绩,更要看长期的业绩。和公募一样,在资产管理业中,都面临着要业绩,还是规模的纠结。阳光私募规模扩军的速度没有削减,主要是规模扩张后可以收取一定的管理费并且规模上来,收益分成会比较可观。但和客户所期待的收获相比,业绩增长的速度慢了一些。规模大了并不是说业绩增长就慢了。关键还是看管理人的水平问题。在业绩保持与规模扩张中,私募要把握好则其投研团队在不断增长的过程中需要在投资理念、投资方法等各方面达成一致,这样才能带来更多投资机会的挖掘。犹如一个小作坊做大后变成一个工厂,就需要规范化,流程化。靠个人去支撑很难,规模大了之后不可能只做精选个股,多要做配置。

  3、“第一托”赵笑云出山做私募,同行不待见

  事件:作为中国股市曾经红极一时的股评家,赵笑云在背负“第一庄托”恶名并远走他乡近10年后,近日重出江湖。他操盘的“陕国投 笑看风云一号”和“中融融新145号(笑看风云二号)”近期发行。然而陕国投)认为“笑看风云一号”是他们严格按照《信托公司证券投资信托业务操作指引》进行运作的,但市场上还是有对第三方顾问资质质疑的声音。操作指引规定,“从业经验不少于3年,且在业内具有良好的声誉”,那么第一庄托算不算“具有良好的声誉”?

  点评:赵笑云在2000年极力推荐青山纸业,要求投资者“咬定青山不放松”,并自称“笑云不是托,青山可为证”。此后青山纸业就开始了漫长的下跌过程,坊间此语也随之变成了“笑云就是托,青山可为证”。对于这样风云一时的股评派专业人士,市场上存在质疑的声音也很正常,一位私募人士说到,一方面,昔日的股评派能否适应今天的市场?从过往一些股评派所发产品的业绩来看,不太理想的居多,这点需要观望。另一方面,投资顾问的资质问题是投资者需要关注的。不过据知赵笑云的部下也都跟从他继续创业,从这一方面看其还是有一定的实力,有些投资者还是对其持肯定态度的。之后如何可以从市场获得验证。

  二、本周私募信托产品发行和成立数量偏少

  据用益信托工作室不完全统计,信托公司在本周发行了4个证券投资类的信托产品。分别是由北京信托发行的银驰8号集合资金信托计划;华宝信托发行的六禾财富越秀、海集方1期证券投资集合资金信托计划;平安信托发行的黄金优选1期7号证券投资集合资金信托计划。

  另外,本周有4个证券投资类的信托产品成立。本周成立的4个信托产品分别是由中海信托发行的浦江之星51号、浦江之星54号证券投资集合资金信托计划;华宝信托发行的富来1期证券投资集合资金信托计划;联华信托发行的新申财富11期证券投资集合资金信托计划。

表1:本周阳光私募信托产品发行和成立具体情况

信托产品
名称

信托公司

推出日期

成立日期

投资顾问

是否为结构化

新发行
产品

银驰8号

北京信托

2011-3-24

六禾财富
越秀

华宝信托

2011-3-22

海集方
1期

华宝信托

2011-3-21

黄金优选
1期7号

平安信托

2011-3-21

否(TOT)

新成立
产品

浦江之星
51号

中海信托

2011-3-10

2011-3-25

新申财富
11期

联华信托

2011-3-18

2011-3-21

富来1期

华宝信托

2011-3-7

2011-3-21

富来投资

浦江之星
54号

中海信托

2011-3-5

2011-3-21

  三、近5周私募产品发行低位震荡、成立数量震荡下降

  为把握好私募信托产品的发行和成立趋势,我们对近五周的发行和成立情况进行统计并进行比较。由下图1可知,本周私募信托产品的发行数量为4,发行数量较少,由近5周的发行数据可知近期私募发行数量并没有很大的突破,都比较少,可能是由于信托账户缺少和发行渠道受阻的问题一直存在。即便是基金法的修订已经进入实质性阶段,但由于实际执行还要一段时间。目前的发行一直是处于低位,而且震荡下降。成立数量在本周为4个。数量较少,主要是近期发行的产品较少。之前成立的产品一直都比较多,而一些已发行的产品推介期稍微偏长,故成立数量在本周减少,近3周成立趋势呈直线下降。综合而言,阳光私募产品近期发行数量较少、成立数量也震荡下降。


图1:阳光私募产品近五周发行和成立数量情况对比图

  备注:图中每周的产品成立和发行数量都以最近统计到的数据进行更新。

  四、信托型阳光私募业绩排行情况

  截至本周私募产品结构化占32.1%

  据公开不完全统计,以2009年1月1日为数据统计的起点,截至2011年3月27日信托公司推出的证券投资类信托产品共有968个(不包含期间已清算、终止的产品),其中非结构化产品有657个,结构化产品有311个。构成情况与上周相差不大,主要是本周发行产品数量较少。由于发行的产品大部分是非结构化的,所以结构化产品占比稍有降低。构成情况如图2所示。


图2:截至本周私募产品构成情况

  非结构化私募收益净值前20位排名情况

  收益整体稍有下降 淡水泉投资保持较好业绩

  在657个非结构化产品中,批露的最新累计的单位净值排在前20位的如表2所示,中信信托推出的精熙证券投资计划以单位净值2.7015元列居第一;中原信托推出的六禾光辉岁月1期本周以单位净值1.9255元位于第二;中融信托推出的混沌2号以单位净值 1.9252列居第三、华宝1号以单位净值 1.7849元列居第五;山东信托推出的泽熙瑞金1号以单位净值 1.8206元列居第四。中信信托推出的和聚1期以单位净值1.6960元列居第六。本周前四位的绝对收益率分别为170.15%、92.55%、92.52%、82.06%。

  管理型阳光私募较上周排名相比,前5位单位净值排名与上周相比变化不大,中融信托推出的混沌2号以单位净值 1.9252元列居第三,延续上周净值上升趋势排名保持不变,且较第二相差不大。本周的净值收益率整体较上周有所下降。从20位排名可以看出,本周华润信托推出的产品披露时间不一,部分产品的收益未加入比较,且很多产品月末披露。本周有2个产品位居前20。平安信托的淡水泉成长三期与四期本周都在20以内,其净值维持比较好的趋势持续增加。淡水泉投资所管理的产品比较多但其业绩仍然较好,没有让投资者失望,这对私募界起到一个榜样作用。希望之后其业绩仍然保持优势。本周排名前20的绝对收益整体较上周有所下降,但近期阳光私募的业绩整体还是上涨的,对追求绝对收益的阳光私募来说是利好。如今阳光私募的规模是得到了较快的增长,但业绩的保持是关键。净值的上升对其来说是最好的消息。但最近股市是震荡的。产品的绝对收益与投资经理的投资风格及分析能力密切相关。本周私募产品就只有部分取得的成绩好。

表2:非结构化阳光私募产品最新单位净值前20位排名

产品名称

发行机构

投资顾问

投资经理

成立日期

最新更新
时间

单位净值(元)

绝对
收益

精熙证券

中信信托

精熙投资

夏宁

2009-2-23

2011-3-18

2.7015

170.15%

六禾光辉
岁月1期

中原信托

六禾投资

夏晓辉

2010-1-10

2011-3-18

1.9255

92.55%

混沌2号

中融信托

混沌道然
资产

葛卫东

2009-6-22

2011-3-18

1.9252

92.52%

泽熙瑞金
1号

山东信托

泽熙投资

徐翔

2010-3-5

2011-3-18

1.8206

82.06%

华宝1号

中融信托

聚益投资

汤小生

2009-9-28

2011-3-18

1.7849

78.49%

和聚1期

中信信托

和聚投资

李泽刚

2009-7-14

2011-3-18

1.6960

69.60%

德源安战
略成长1号

华润信托

德源安
资产

许良胜

2009-5-27

2011-3-18

1.6713

67.13%

三能1号

山东信托

联合证券

 

2009-6-15

2011-3-15

1.6211

62.11%

菁英时代
成长1号

中融信托

菁英时代
投资

陈宏超

2009-4-20

2011-3-21

1.5976

59.76%

朱雀合伙
专项

华润信托

朱雀投资

李华轮

2009-3-30

2011-3-15

1.5236

52.36%

淡水泉
成长三期

平安信托

淡水泉
投资

赵军

2009-5-27

2011-3-18

1.5157

51.57%

彤源2号

山东信托

彤源投资

任云鹤

2009-10-30

2011-3-18

1.5052

50.52%

中睿吉祥
管家一期

中铁信托

中睿合银
投资

刘睿

2009-5-25

2011-3-18

1.5041

50.41%

淡水泉
成长四期

平安信托

淡水泉
投资

赵军

2009-6-8

2011-3-18

1.5026

50.26%

隐形冠军
一期

西安信托

京富融源
投资

李彦伟

2009-5-8

2011-3-18

1.4972

49.72%

朱雀5期

西部信托

朱雀发展
投资

梁跃军

2009-5-15

2011-3-18

1.4258

42.58%

泽熙2期

北京信托

泽熙投资

徐翔

2010-6-11

2011-3-18

1.4236

42.36%

混沌一号

中海信托

混沌道然
资产

葛卫东
王歆

2010-2-10

2011-3-18

1.4193

41.93%

汇利优选
2期

中信信托

汇利资产

何震

2009-3-20

2011-3-18

1.4167

41.67%

泽熙三期

中融信托

泽熙投资

徐翔

2010-7-7

2011-3-18

1.4120

41.20%

  备注:成立时间于2009年以后的非结构化私募信托产品排名。

  结构化私募收益净值前20位排名情况

  净值总体减少、聚益系列净值增加

  在311个结构化产品中,最新单位净值排在前20位的如表3所示,中海信托推出的浦江之星6号以单位净值2.1070元列居第一;中融信托推出的能量1号以单位净值1.7210位居第二;外贸信托推出的聚益3期结构化证券投资集合资金信托计划以1.6149元位居第三;外贸信托推出的聚益1期结构化证券投资集合资金信托计划以1.6052元位居第四。前三甲的绝对收益率分别为101.07%、72.10%、61.49%。

  较上周排名相比,排名前三甲的收益率前2名都较上周有所减少,同时,由表3可以看出前20名结构化私募产品排名竞争较大,产品在排名上都有不同程度的变化。第一名是中海信托推出的浦江之星6号其单位净值为2.1070。外贸信托推出的聚益1期结构化证券投资集合资金信托计划本周排到第四,净值稍有增加。而聚益3期结构化证券投资集合资金信托计划却排名第三,净值超过1期净值增加较多。本周聚益2期的净值紧随1期之后。则汤小生管理的在外贸信托发行的三只产品都名列前20,且排名靠前,这与其抓住了本次股市上涨的机会密切相关。本周瑞华3号排在第8位,排名本周与上周持平。结构化产品排名前20位中由外贸信托推出的产品本周有8个,中海信托本周只有2个产品排于前20。从发行公司来看,外贸信托发行的结构化产品在所有信托公司中表现不错,特别是聚益1期、2期、3期都位于前20 。总体排名情况本周收益净值有不同程度的降低,但也有部分产品净值稍有提高。这可能与大环境有关,股市震荡则私募产品的净值分化严重。

表3:结构化阳光私募产品最新单位净值前20位排名

产品名称

发行机构

投资顾问

投资
经理

成立日期

最新更新
时间

单位净值(元)

绝对
收益

浦江之星
6号

中海信托

彤源投资

顾峰

2009-4-30

2011-3-18

2.1070

110.70%

能量1号

中融信托

景良投资

廖黎辉

2010-2-10

2011-3-21

1.7210

72.10%

聚益3期

外贸信托

聚益投资

汤小生

2010-6-28

2011-3-18

1.6149

61.49%

聚益1期

外贸信托

聚益投资

汤小生

2010-5-5

2011-3-18

1.6052

60.52%

聚益2期

外贸信托

聚益投资

汤小生

2010-5-6

2011-3-18

1.4331

43.31%

中聚1号

中融信托

 

2010-2-25

2011-3-18

1.4168

41.68%

创富1号

外贸信托

凯石投资

陈继武

2010-6-18

2011-3-18

1.4014

40.14%

瑞华3号

中融信托

瑞华投资

2009-4-2

2011-3-16

1.4010

40.10%

盈融达

山东信托

盈融达
投资

童健

2009-8-26

2011-3-18

1.4009

40.09%

长金5号

山东信托

长金投资

郑晓军

2009-6-26

2011-3-21

1.3830

38.30%

京福创富
1期

陕西国投

京福资产

陈山

2009-7-9

2011-3-18

1.3725

37.25%

汇富2号

外贸信托

理成资产

程义全

2009-4-17

2011-3-18

1.3293

32.93%

邦盛1号

外贸信托

 

2010-12-3

2011-3-18

1.3184

31.84%

新泉结构

重庆信托

 

 

2010-6-23

2011-3-18

1.3160

31.60%

浦江之星
17号

中海信托

凯石投资

陈继武

2010-1-20

2011-3-18

1.3015

30.15%

鼎诺4期

外贸信托

鼎诺投资

黄弢

2010-5-21

2011-3-18

1.2881

28.81%

兴业天津

联华信托

 

 

2010-7-21

2011-3-18

1.2389

23.89%

飞天1号

国投信托

国投信托

 

2009-6-24

2011-3-18

1.2186

21.86%

长安证券
投资8号

西安信托

 

2009-6-26

2011-3-18

1.2165

21.65%

新泉2期

外贸信托

新泉投资

2010-6-17

2011-3-18

1.2046

20.46%

  备注:成立时间于2009年以后的结构化私募信托产品排名。

  (执笔:黄小琴)

  机构来源:用益信托工作室

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