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用益信托市场一周评述(11.08-11.14)

2010年11月17日 10:04 来源: 用益 【字体:

  一、行业动态

  1. 从输血到造血 信托公司全面渗透地产业

  事件:今年8-10月,房地产信托产品累计发行规模高达349.54亿元,而2009年全年的发行规模仅为312.72亿元,而且8、9、10三个月房地产信托产品的平均预期收益率分别为9.80%、10.10%、10.57%,呈加速上涨趋势。由此可见,地产公司资金吃紧之后,寻觅信托渠道的频率已经逐步提高,而同时,信托公司从中能够收获的价码也在逐步提高。除了集合信托计划之外,房地产企业用手头的未上市公司股权质押给信托公司,以获得款项也是今年以来一大热门的融资方式。中融信托、中铁信托、华澳信托、昆仑信托等多家信托公司都在这个市场中分得了一杯羹。

  点评:从发行信托产品为房企“输血”到直接参股“造血”,信托公司正在全面渗透地产业。由于通过发行信托产品融资,房企要付出高昂的融资成本,而股权融资,则不需要付出资金成本,因此目前资金短缺的房企更愿意选择股权融资。对于信托公司,参股房企也是进入房地产行业的好机会,而且目前房地产股票估值普遍很低,未来股价升值空间也较大。但是也要注意风险,房地产行业依然受到政策打压,未来资金压力依然很大,资金链较差的房企面临破产风险。

  2. 股权质押信托融资 创业板股东套现欲望强烈

  事件:上周,创业板首批上市公司迎来解禁潮,一些股东提前解除质押股份以减持。银江股份(300020)发布公告称,股东浙江蓝山投资曾于今年1月25日将所持有的全部股份500万股质押给中信信托。在11月1日解禁后,它将原质押给信托公司的1000万股中的500万股解除冻结,并通过大宗交易系统减持了300万股。在锁定期内将股权质押给信托公司的创业板公司股东不在少数。如红日药业(300026)第一大股东天津大通投资的股份锁定期为三年,它于7月29日将其持有的有限售条件的400万股股权质押给天津信托。此外,莱美药业(300006)第二大股东邱炜,总共持有1609.61万股,占公司总股本的17.59%,锁定期为三年。他于4月2日、9月21日将其持有的共计800万股质押给中原信托,质押期限均为两年。

  点评:创业板股东的套现欲望非常强烈。当限售股还在锁定期时,就已经开始利用信托公司、银行、担保公司等融资机构进行质押股权融资,有些距离公司上市还不到一个月。上周,创业板首批上市公司迎来解禁潮,这些股东纷纷进行减持套现,有些甚至是公司的缔造者。这反映出这些大股东对自己公司的信心不足,不看好公司未来的业绩成长和股价上涨。

  同时,也为创业板投资者敲响了警钟,过高的股价不仅增加了投资风险,也会磨灭创业者的斗志。

  3. 信托公司联手券商推出融资新业务

  事件:10月份以来股市的火爆行情,催生了投资者强烈的融资需求。信托公司联手券商,推出了融资新业务。融资比例为1:1,例如拥有500万资金的客户,可以从信托公司融资500万。

  点评:由于信托公司的融资业务,相比券商的融资业务,门槛和成本都更高,因此不具备长期竞争力。只是目前券商的融资名额数量有限,信托公司可以分一杯羹,将来券商融资规模扩大,信托公司很难维持这项业务。因此,信托公司还是应该着眼长远发展,尝试能够培养长期核心竞争力的业务。

  二、机构动态

  1. 广科投迎来新生 大业信托重组收官

  事件:此次重组的信托公司大业信托,由中国东方资产管理公司、广州国际控股集团公司和广东京信电力集团公司在重组原广州市科技信托投资公司的基础上重新登记注册。

  点评:广州市科技信托投资公司系在信托行业第五次清理整顿后所剩13家未重新登记的信托公司之一,根据资料显示,广科投于2002年的时候向中国人民银行申请重新登记,距今已经时隔八年,其重组之路不乏艰辛。但是有了实力派股东的支持,大业信托可以依赖其实力实现迅速扩张。

  2. 中融信托遭遇净资本红线 经纬纺机(000666)“注血”力挺

  事件:经纬纺机日前公告披露,中融信托原注册资本为人民币3.25亿元,经全体股东同意已将2009年度可供分配利润、任意盈余公积及公司董事会基金等三项共计2.55亿元全部按股东持股比例进行同比例转增注册资本。经中国银监会批准,中融信托的注册资本已增加至5.8亿元。

  点评:虽然中融信信托在信托业务规模上居于前列,但该公司的净资产却在全国60余家信托公司中排名下游。而由于今年银监会《信托公司净资本管理办法》的出台,信托公司可管理的信托资产规模与其净资本直接挂钩。对于净资本为弱项的中融信托来说,该办法对于公司的发展将造成一定影响。若不想削减信托规模,就只能靠增加资本金这一条路。

  3. 裕田中国为长沙项目引入中融信托为股东

  事件:裕田中国11月11日发布公告称,与中融信托订立合资经营企业协议,根据协议,湖南裕田注册资本总额将由2.38亿港元增至4.69亿港元,中融信托认购额外注册资本2.31

  亿港元。完成后,湖南裕田将成为一间中外合资经营企业,裕田中国及中融信托将分别拥有其50.75%及49.25%权益。

  点评:裕田中国通过股权融资,可以补充资金。中融信托则可以借此机会,涉足房地产行业的核心管理业务,以及分享裕田中国的发展收益。

  4. 平安信托董事长童恺:房地产仍是较好投资

  事件:在中国平安(601318)的媒体开放日上,平安信托董事长童恺表示,目前房地产企业其他融资渠道受限,信托的机会其实更多,但对销售来讲,由于最近市场对房地产业比较谨慎,所以发行实际上受负面影响。但他同时表示,房地产与GDP增长呈100%相关,房地产增速大于GDP,从长期来看,房地产还是比较好的投资,对于信托,最要紧的是防范流动性风险。

  点评:中国仍然处于城镇化过程当中,因此房地产还将是国民经济的重要产业。国家对房地产的打压,是为了抑制高房价,让房地产更加健康地发展,并不会彻底打垮整个房地产行业。因此,投资优秀的房地产公司仍然是不错的选择。

  三、机构公告

  1. 莱茵达关于华能集合信托担保物变更的公告

  莱茵置业(000558)12日公告:将土地抵押担保物变更为公司之全资子公司浙江南方莱茵达置业有限公司之控股子公司杭州莱茵枫潭置业有限公司(以下简称“杭州枫潭公司”)拥有的杭政储[2010]4号地块所对应的土地使用权,同时经杭州枫潭公司2010年11月9日召开的临时股东会审议通过,同意将其拥有的杭政储[2010]4号地块所对应的土地使用权全部抵押给华能信托,为南京莱茵达行权及公司履行差额补足义务提供抵押担保。

  2. 经纬纺机子公司中融信托增加注册资本完成公告

  经纬纺织8日公告:经纬纺织机械股份有限公司(简称“本公司”)于 2010年 8月20日完成收购中融国际信托有限公司(简称“中融信托”)36%股权。中融信托公司原注册资本为人民币 32,500万元,经全体股东同意已将 2009年度可供分配利润中的198,415,860.11元、截至 2009年 12月 31日公司任意盈余公积累计余额 54,049,286.76元、公司董事会基金累计余额2,534,853.13元等共计255,000,000.00元全部按股东持股比例进行同比例转增注册资本,经申报中国银监会批准,现注册资本增加为人民币 58,000万元,本公司仍占有中融信托 36%的股权比例不变。

  3. 南国置业(002305)关于发行债权信托的公告

  南国置业8日公告:公司以对子公司武汉南国创新置业有限公司(以下简称“南国创新”)的相关债权,通过江西国际信托股份有限公司(以下简称“江西信托”)发行总额为2亿元(人民币,下同),期限为30个月的债权信托。操作方式为:公司将其对南国创新的相关债权转让给江西信托;江西信托为此发行江信国际·金鹤16号集合资金信托,募集信托投资者资金买入该笔债权,并在30个月内转让给公司。

  执笔:徐颖风

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