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私募基金江晖:绝对正收益的追求者

2009年07月20日 15:39 来源: 股市动态分析 【字体:

  江晖,北京星石投资管理有限公司总经理兼投资总监。

  “他给人的印象是一个做事的人,很谦虚,也很稳重。”参加完星石投资最近一次季度报告会的张先生如此描述自己对星石投资总经理兼投资总监江晖的印象,在张先生看来,将自己的钱交给星石投资打理,心里很踏实。

  认真与坚定,是江晖大多数朋友对他的印象——江晖并不喜欢玩,体育运动、唱歌跳舞都不擅长。但值得称道的是,江晖在投资上的聪明、勤奋与坚定。正如江晖自己诠释“星石”一名的由来——若星之恒,若石之坚。

  如果将2000年1月江晖开始担任基金兴和爱基,净值,资讯基金经理作为其投资生涯的一个起点,那么在过去9年中,在江晖由公募转战私募的历程中,其管理或负责过的基金复合回报率高达770.84%——而同期上证指数的涨幅为94.02%。这无论在公募领域或是私募领域,都是令人瞩目的。

  江晖的“懒惰”与“勤奋”

  提起江晖的投资特色,则不得不说一说他的“懒惰”——对指数的涨跌并不似众多投资者那般关注,股票买卖操作的次数也很少。甚至是不仅不关心指数的涨跌,江晖在过往的投资表现中,更是他对自己的投资组合里的股票涨跌也看得很轻。

  在以往的公募投资生涯中,曾出现过他管理的基金投资组合里大多数股票完成建仓后,在一年多时间根本就没有再操作过的情况。

  “我不看短期波动的,看好的这些个股除了公司基本面出现恶化外,我会长期持有它们。持有3年的时间,甚至更长。我是一个很念旧的人,看上的股票就像多年相知的朋友一样,是不会抛弃它们的。”

  在工银瑞信工作期间,江晖管理的工银瑞信核心价值爱基,净值,资讯(481001基金净值,基金吧)基金一度由于净值上涨较快,曾出现了较多的赎回,出于兑付基金份额的压力,江晖在当时被迫卖出了不少他已经建仓的股票,对这一迫不得已的卖出,江晖此后回顾起来一直惋惜不已。

  “如果当时手上有钱的话,是绝对舍不得抛弃它们的。”江晖如此回顾当时面对赎回时被迫卖出部分股票的情形。事实上,这些股票后面持续向好的走势也基本上印证了江晖的判断。

  在股票的二级市场操作上,江晖是“懒惰”的——基本上是买好就不动,他的投资风格在当时众多基金中也是独树一帜。在2005年的一次统计中,曾作了当年164只股票基金资产活跃度的统计。其时,工银瑞信持股的活跃度排名居然在164只基金中排到了倒数第2——这意味着江晖管理的这只基金买卖交易处于极度不活跃的状态,换手率也是非常之低,更形象的描述是建仓后就基本不再变动。

  交易的不活跃并不否定其业绩的增长,在当年众多基金表现参差不齐的情况下,工银瑞信核心价值的净值增长表现出了非常强的稳定性。

  “张裕后来翻了两倍,我们一动也不动。中兴通讯000063行情,爱股,资金,当时买了,中间有很大的波动,后来很多在里面的基金也跑了,我们还是坚持。我在投资上是持之以恒的,这不是对一两个股票,而是所有的股票都是长期投资。”

  从另一个层面理解,“懒惰”其实是江晖对价值投资的诠释。在价值投资的历程中,波动不可避免,价格在围绕价值的波动中,尽管最终将回归价值,但在特定时间内,却未必是价值的全部反映,这需要投资人以坚定的信念进行长期投资和稳健投资。

  在二级市场炒作和投资操作上的“懒惰”,并不意味着管理巨额财富的江晖在投资上颇为轻松,事实上,江晖下的功夫在另一个层面——公司研究上,在这个方面,我们可以看到一个勤奋的江晖。

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