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金新信托被德隆毁 投资者已无法全身而退

2005年04月14日 20:00 来源: 中国金融网 【字体:


  经过大半年等待,金新乳品信托计划的购买者们终于盼到了一份还称得上具体的处置方案。前天,一份由金新信托停业整顿工作组(以下简称工作组)发出的公函被寄到了每个购买该计划的投资者手中。其中,就赫然包含了工作组对于该计划制订的处置方案。至此,信托业第5次治理整顿后第一个让投资者亏本的信托产品终于有了下文。

  新闻背景

  “乳托计划”毁了金新

  1988年,金新信托投资股份有限公司的前身——中国工商银行新疆信托投资公司成立。

  1993年6月,由中国工商银行新疆分行、新疆航空公司、新疆石油总公司等五家企业共同发起,以定向募集方式成立新疆金新信托投资股份有限公司,注册资本1亿元。

  2002年5月,经中国人民银行乌鲁木齐中心支行批复同意,公司获准重新登记,并获“信托机构法人许可证”,取得信托市场准入资格。

  2003年7月2日,金新信托推出“乳品行业战略并购资金信托计划”,期限为一年,预计委托人(个人客户)可获5.2%的年收益率。其时,高额回报率让众多投资者忽视了这个产品背后隐藏的风险。

  2004年7月2日,该信托计划到期。然而,从7月2日起直到7月9日最后期限,投资者却没能拿到分文本金和利息。这是信托业第5次治理整顿后第一个没能到期支付收益的信托计划。对此,不仅投资者表示强烈不满,业内外更是一片哗然。

  2004年8月29日,中国银行业监督管理委员会新疆监管局发布公告对金新信托开展停业整顿。由此,业内外称“乳品信托计划”就是毁掉金新信托的信托产品。

  不赚反赔郁闷不已

  昨日,记者见到了该处置方案:“方案一:收益人可按信托合同本金金额,参照国家有关部门制订的个人债权收购标准,将乳品计划信托受益权转让给华融公司;方案二:受益人继续持有乳品计划信托收益权,待信托财产处置完毕后统一清算。”

  按照上述规定,如果投资者购买额度在10万元以下,可通过受让得到全额资金,而10万元以上的投资者只能收回90%的成本,并相应损失了这么长时间的利息收入。

  该信托产品总计8600万元,如果一个用户购买50万元,则他受让后可得到单独的10万元,而其他40万元按90%来算得到36万,因此,这个投资者一共可以得到46万元的补偿。

  但如果该信托计划能按时偿付,按5.2%的利率,则该投资者还将得到26000元利息。因此,这位投资者一共损失是(526000-460000)=66000元。如果投资更大,则损失也更为惨重。
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  假设该投资者没有投资这个信托产品,而是把这笔钱放在银行里,按3年以上利息2.25%来计算,该用户也将获得11250元利息收入。

  对于这个受让方法能否得到这191位投资者肯定,暂时还不得而知。不过,有业内人士表示,大多数人应该会选择前一种方案,毕竟能收回一定的资金。

  许多信托公司对该方案则拒绝发表评论。据了解,信托产品最近卖得不错,但信托公司仍在夹缝中生存,更何况金新信托事件毕竟给信托业造成了极坏影响。而主管部门的监管措施也越来越严厉,一则为了抑制风险,二则希望市场和投资者尽快恢复对信托业的信心。

  德隆崩盘无力还贷

  2003年7月2日,金新信托推出“乳品行业战略并购资金信托计划”(计划募集8600万元,用于控股收购玛纳斯、兵地天元两家乳制品公司与三元种业公司;一年后由德隆国际战略投资有限公司以106.5%的价格回购),由上海交通银行上海分行理财工作室负责销售。

  同年9月,金新信托与德隆畜牧签订股权转让协议,金新信托以1400万元受让其持有的玛纳斯1400万股(股权占比35%),以3500万元受让兵地天元3500万股(股权占比50%),以3700万元受让三元种业2405万股(按1.6:1折股,股权占比15.745%)。

  而此次,托管工作组对上述三家公司的评估结果与金新信托出资额大相径庭。

  根据北京华利安资产评估公司评估,玛纳斯整体资产价值为11425.77万元,负债10553.88万元,净资产即股东权益价值871.89万元。德隆畜牧持有该公司股权比例为62.5%,计2500万元,股权份额相对应价值为544.93万元,其中,乳品计划信托财产所对应玛纳斯的股权金额为1400万元,股权比例为35%,依此计算计划对应股权价值仅为305.15万元。

  兵地天元的整体资产价值为18851.21万元,负债14462.58万元,净资产即股东权益价值4388.63万元。德隆畜牧持有该公司的股权比例为50%,计3500万元,依此计算该计划对应股权价值为2194.32万元。

  由于三元种业2003年10月31日进入上市辅导期,上市有关资料已报相关部门。为了保证顺利上市,三元对工作组提出的评估德隆畜牧所持股权价值的要求持明确反对态度。因此,工作组未能对三元种业进行评估。根据三元提供的会计报表,2004年12月31日总资产为72404万元,总负债为45151万元,净资产为27253万元,乳品计划信托股权份额相对应的价值为4291万元。

  整个信托计划所涉投资共计8600万元,而上述三家公司评估价值仅为6790.15万元。

  此外,托管工作组认为:“德隆畜牧转让玛纳斯公司股权时,股权价值减值约1240万元,实际转让价值应为负值899.42万元。”兵地天元公司以设备为德隆畜牧提供2000万元贷款抵押,而德隆已无力偿还贷款,因此到期后兵地天元净资产将会减少2000万元。再加上其他营业损失,乳品计划所对应的上述两家公司股权价值为1161.15万元,较之两项股权投资额4900万元,竟减值了3738.85万元。
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  记者还发现,这三家公司经营相当混乱,如玛纳斯公司应收账款1804万元,但由于账面坏账准备评估值为0元,并且欠款方德隆畜牧及其关联公司根本就无法偿还。该公司还曾将1000万元汇给上海集越实业公司,但集越公司只是德隆系的壳公司,且双方并不能提供资金借贷协议书。

  托管工作组的评估结果表明,“金新乳品信托计划”其实并不具有投资价值,而且,信托产品也并非包赚不赔的“保险柜”。

  华融介入处理善后

  对于为何要采取个人债权收购标准受让乳品计划,华融公司认为:乳品计划属于权属清晰、未被挪用的信托产品;三元种业的股权价值还存在一定上升空间,若有足够长的处置时间,并不排除股权价格上升的可能性。但根据对玛纳斯、兵地天元的资产评估结果,乳品计划所对应的资产价值已有大幅减值,如不加快处置步伐,则可能会有进一步贬值的可能。为了维护受益人的利益,华融方面愿意及时受让。同时,受让还可有利于华融公司从整体上管理和处置包括乳品计划在内的德隆资产,有利于提升上述股权的整体价值。

  这里,我们不妨回顾一下华融介入的历程:

  2004年8月29日,中国银监会新疆监管局发布公告对金新信托开展停业整顿,中国华融资产管理公司受银监会委托成立金新停业整顿工作组,开始对金新信托进行全面清产核资和法律审查工作。

  具体操作上,金新信托公司的资产、负债、业务运作状况则由上海立信长江会计师事务所新疆分所和天阳律师事务所进行清产核资和法律审查。而停业整顿工作组还委托北京华利安资产评估有限公司,对乳品计划对应资产玛纳斯有限责任公司、新疆兵地天元乳业有限公司股权价值进行评估,并委托上海东洲资产评估有限公司对评估结果进行复核。

  同时,华融公司在这段时间内还为191位投资者办理了该计划信托收益权登记,并先后于2004年11月15日、2005年1月15日分两次向这191位受益人中的171位垫付了其信托合同本金50%的资金,共计人民币3865.5万元。

  而在前天,金新信托停业整顿工作组(以下简称工作组)发出公函寄到了每个购买该计划的投资者手中。

  作者:钱嘉熠

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